20220220-广州期货-一周集萃_焦煤焦炭_钢厂开始补库_双焦逢低做多_关注疫情影响_9页_1mb

焦煤焦炭研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了焦炭和焦煤期货市场近期走势及供需情况，结合钢厂补库、疫情对供应的影响等因素，提出了投资操作建议与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦炭05合约：截至2月18日收盘，焦炭05合约较2月12日上涨7.12%，报3315.5元/吨，周五夜盘延续强势。
• 焦煤05合约：焦煤05合约上涨8.76%，报2558.0元/吨，涨幅略高于焦炭。
• 相关品种表现：铁矿石和螺纹钢价格分别下跌14.91%和2.57%，显示市场对钢铁产业链的其他环节关注度较低。

2. 焦炭供需分析

• 下游补库：钢厂开始补库，焦炭库存回升，独立焦企累库速度放缓，表明下游需求有所改善。
• 供应端：焦炭产地惜售，港口现货价格小幅上涨，预计后续复产将推动价格上涨。
• 提涨预期：第一轮提涨已出现，部分煤价跟涨，后续提涨取决于钢价走势。
• 库存变化：焦炭总库存继续上行，市场供需格局趋紧。

3. 焦煤供需分析

• 下游去库：焦煤下游库存去化接近尾声，补库预期增强。
• 焦企限产：部分焦企因亏损逐步限产，产量可能随利润回升而增加。
• 供应恢复受限：国内煤矿产量有所回升，但两会前以安全生产为主，回升有限。存量澳煤已消耗殆尽，进口蒙煤受疫情影响，3月中旬前难以大幅回升。

4. 价差表现

• 基差扩大：焦炭港口准一与焦炭05合约基差为-76.37元/吨，柳林中硫主焦与焦炭05合约基差为-134元/吨，显示现货价格相对期货价格存在升水。
• 合约价差：焦炭05-09合约价差小幅扩大，焦煤05-09合约价差同样小幅扩大，反映市场对后市上涨的预期。

5. 行情展望

• 短期看涨：下游利润较好，补库推动双焦现货价格上涨，短期以看涨为主。
• 上行限制因素：焦煤供应恢复速度偏慢，尤其是山西和内蒙地区的疫情对供应影响较大。
• 价格目标：按节前冬储价格计算，焦炭两轮提涨后盘面价约3434元/吨，焦煤约2724元/吨，若盘面回升至相近水平，可适度止盈。

6. 操作建议

• 逢低做多：建议投资者在双焦期货价格较低时布局多单，不建议追涨。
• 风险控制：需关注市场波动，适时止盈。

关键信息

• 疫情对供应的影响：山西晋中太谷区发现5例新冠阳性病例，可能影响焦煤供应恢复速度，尤其是进口蒙煤。
• 钢厂复产：钢厂复产带动焦炭需求回升，推动价格上涨。
• 焦企利润与产量：焦企利润较好下，产量或同步回升，缓解供需矛盾。
• 市场情绪：期现基差较大，贸易商接货积极性提高，市场投机性需求增加。

风险因素

• 限产政策超预期
• 需求不及预期
• 煤矿产量超预期

联系信息

• 分析师：许克元（F3022666, Z0013612）
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 联系人：吴宇祥（F03087345）
• 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
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