20171204-南京银行-2017年11月PMI点评_生产和需求扩张加快_中小企业经营改善_6页_522kb

2017年11月PMI总结

核心内容

2017年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.8%，较上月上升 0.2个百分点，非制造业PMI为 54.8%，较上月上升 0.5个百分点。整体经济保持稳健增长，制造业和非制造业均处于扩张区间。财新制造业PMI为 50.8%，虽仍处于扩张区间，但较上月下降 0.2个百分点，显示制造业扩张速度有所放缓。

主要观点

• 生产结构持续优化：装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI持续高于制造业总体，显示经济内生动能增强，产业结构不断优化。
• 国内外需求稳健增长：新订单指数升至 53.6%，为年内次高点，新出口订单和进口订单也均回升 0.7个百分点，表明内外需均表现亮眼。
• 原材料和工业品涨价动能减弱：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 59.8% 和 53.8%，较上月回落，显示涨价压力减小。
• 中小企业经营改善：中、小型企业PMI分别为 50.5% 和 49.8%，较上月上升 0.7和0.8个百分点，显示中小企业景气度上升。
• 生产性服务业景气度创新高：生产性服务业商务活动指数升至 61.7%，为年内最高点，显示服务业与实体经济的融合加深。
• 建筑业需求稳步增长：建筑业商务活动指数为 61.4%，新订单和业务活动预期指数分别上升 1.0和2.4个百分点，显示行业景气度提升。

关键信息

制造业PMI构成

非制造业PMI构成

价格与库存情况

• 原材料购进价格：59.8%，较上月下降 3.6个百分点。
• 出厂价格：53.8%，较上月下降 1.4个百分点。
• 原材料库存：48.4%，继续处于收缩区间。
• 产成品库存：46.1%，维持低位。

总体评价

11月PMI数据表明，尽管受到采暖季限产等因素影响，制造业和非制造业仍保持扩张态势，显示经济具有一定的韧性。同时，中小企业经营环境逐步改善，生产性服务业和建筑业表现突出，预示着经济结构的持续优化和内生动力的增强。然而，PMI与实际经济数据的背离现象仍然存在，企业对未来经济的预期虽有所回升，但实际运行情况仍需进一步数据验证。