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光期研究：工业硅&多晶硅周报总结（2026年5月17日）

核心内容概述

本报告分析了工业硅与多晶硅在2026年5月15日至5月17日期间的价格走势、供需变化、库存情况及成本利润等关键信息，指出当前市场处于边际博弈和宽幅震荡状态，价格受成本支撑但终端需求疲软，市场整体观望情绪浓厚。

主要观点

• 工业硅：价格震荡偏弱，期货主力2609周度跌幅达5.99%；现货价格全线持稳，工业硅期货贴水转为升水，市场对价格存在支撑。
• 多晶硅：价格震荡偏弱，主力2606周度跌幅为3.93%；现货价格持稳，但贴水有所收窄，终端招标逐步起量，供需双增。
• 库存情况：工业硅交易所库存累库，社会库存持续增加，多晶硅库存小幅去库，整体库存压力较大。
• 成本利润：行业平均成本小幅回落，利润整体承压，部分主产地利润微弱或亏损，但部分区域有回升迹象。
• 供需动态：供给端部分硅厂复产，但需求端终端采购谨慎，库存去化缓慢，市场存在反内卷和能耗政策预期。

关键信息

1. 供给情况

• 周度产量：工业硅周度产量环比下滑1800吨至6.81万吨，主要因部分硅厂检修及开工率调整。
• 开炉情况：周度开炉数量增加9台至192台，开炉率上调1.13%至24.12%。西北地区新增6台硅炉，西南地区新增1台，东北地区关停1台。
• 区域分布：
  • 西北地区：总计151台硅炉在产，新疆、甘肃、宁夏分别增加6、5、1台。
  • 西南地区：总计15台硅炉在产，四川新增1台，云南持稳。
  • 其他地区：东北关停1台，其余地区开炉数量未明显变化。

2. 需求情况

• 多晶硅：周度产量下滑120吨至1.91万吨，DMC产量增加800吨至4.42万吨。
• 下游需求：硅片至组件环节排产回升，但终端需求疲软，组件内外销走弱，压价态势不减。
• 有机硅：价格上调100元/吨至14800-15100元/吨，单体厂压减排产并惜售挺价，现货流通供应偏紧。

3. 库存情况

• 工业硅：
  • 交易所库存周度累库6870吨至14.68万吨。
  • 社会库存周度累库1000万吨至42.63万吨，其中厂库去库1000吨至23.58万吨。
  • 黄埔港、天津港、昆明港库存分别累库100吨、100吨、持稳。
• 多晶硅：
  • 交易所库存周度去库300吨至4.58万吨。
  • 社会库存周度累库6000吨至31.3万吨。

4. 期货与现货价差

• 工业硅：现货贴水320元/吨转为升水220元/吨，期货价格整体偏弱。
• 多晶硅：现货贴水4540元/吨收至贴水3025元/吨，期货价格震荡偏弱。
• 牌号价差：553牌间价差、高低牌号价差、地域价差均持稳。
• 区域价差：上海、江苏、浙江为基准交割区域，天津、广东、云南、新疆、四川等地存在贴水或升水。

5. 原料与用电成本

• 硅石：价格持稳，主要地区硅石价格在2.8-3元/吨。
• 硅煤：价格持稳，新疆、四川、宁夏、甘肃等地硅煤价格在1500-2150元/吨。
• 用电成本：四川部分地区电价下调，5月西南丰水电价有下调预期，内蒙优惠电价或出现调整，部分主产地电价有所下降。

6. 成本与利润

• 行业平均成本：本周小幅回落至9132元/吨，行业平均亏损收至56元/吨。
• 主产地利润：
  • 新疆：利润走扩。
  • 四川：利润持稳。
  • 云南、甘肃：亏损持稳。
  • 内蒙古：亏损收窄。
• 成本结构：电力成本占主导，其次是硅石、石油焦、精煤等。

结论与展望

• 当前工业硅与多晶硅市场均面临供需博弈，工业硅价格靠成本支撑，但终端需求疲软，库存高位去化缓慢。
• 多晶硅市场受内蒙新产能和西南丰水复产影响，供需双增，但终端招标逐步起量，市场关注能耗政策和波动性。
• 未来需关注新疆电站检修结束、四川复产、终端招标进展以及能耗政策的出台，这些因素可能对价格走势产生较大影响。

附录：数据图表

• 图表1：工业硅&多晶硅期货价格走势
• 图表2：工业硅现货价格
• 图表3：工业硅牌号价差
• 图表4：工业硅地域价差
• 图表5：工业硅期现价差
• 图表6：硅石价格
• 图表7：硅煤价格
• 图表8：工业硅主产地成本
• 图表9：工业硅主产地利润
• 图表10：工业硅月度产能及开工率
• 图表11：工业硅期货库存
• 图表12：多晶硅期货库存
• 图表13：工业硅社会库存
• 图表14：工业硅周度社会库存变化

数据来源

• 百川盈孚
• ifind
• GFE
• 光大期货研究所
• SMM