20161201-渤海证券-期权12月第1周周报_50ETF分红致合约加挂_投资者情绪较为乐观_11页_479kb

50ETF期权12月第1周周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的50ETF期权市场周报，分析了2016年11月24日至30日期间50ETF及期权市场的表现。报告指出，50ETF在该周冲高回落，但整体呈现上涨趋势，同时波动率显著提升。期权市场因50ETF分红导致合约加挂，成交量大幅增长，投资者情绪总体乐观。此外，险资举牌效应推动了蓝筹股的上涨，进一步提升了市场波动率，建议投资者关注波动率机会。

主要观点

1. 50ETF价格与波动率变化

• 价格走势：50ETF在该周冲高回落，期间上涨2.37个百分点。
• 波动率：
  • 上周日均振幅为1.66%，较前周增加0.49个百分点。
  • 日内已实现波动率均值为15.63%，较前周增加4.54个百分点。

2. 期权市场表现

• 隐含波动率：
  • 认购期权加权平均值为14.7%，较前周增加8.1个百分点。
  • 认沽期权加权平均值为17.2%，较前周增加0.3个百分点。
  • 二者隐含波动率差值收敛至-2.5%，表明市场对标的波动预期趋于一致。
• 成交量：
  • 上周日均成交75.9万张，较前周增加31.6%。
• 投资者情绪：
  • 认沽-认购隐含波动率差值保持在-10%附近，但周三后有所收敛。
  • 隐含-实际波动率差值总体维持在0值附近，小幅下降至0.3%，显示市场不确定性较低。
  • 认沽-认购成交比处于历史较低水平，持仓比处于历史较高水平，表明投资者偏多情绪。

3. 波动率指数与市场结构

• 波动率指数（iVix）：整体变化不大，显示市场对波动率的预期相对稳定。
• 市场结构：
  • 成分个股波动率总体增加，但走势相关性未明显提升。
  • 若现货市场保持活跃，上证50波动率仍有反弹空间。

4. 投资建议

• 策略建议：考虑到期权隐含波动率相对实际波动率升水幅度不大，建议投资者买入跨式组合以做多波动率。
• 市场预期：投资者对后市波动预期不高，情绪较为乐观。

关键信息

成交量与持仓数据

• 上周日均成交量：75.9万张，较前周增长31.6%。
• 持仓比：处于历史较高水平，显示投资者持仓意愿增强。
• 成交量前5合约：
  • 50ETF购12月2.397A（340,974张）
  • 50ETF购12月2.348A（303,073张）
  • 50ETF购12月2.446A（248,921张）
  • 50ETF沽12月2.348A（219,647张）
  • 50ETF购12月2.299A（177,982张）

合约隐含波动率

• 12月合约：
  • 认购期权加权平均值：14.7%
  • 认沽期权加权平均值：17.2%
• 1月合约：
  • 认购期权加权平均值：14.5%
  • 认沽期权加权平均值：17.0%
• 3月合约：
  • 认购期权加权平均值：14.3%
  • 认沽期权加权平均值：19.6%
• 6月合约：
  • 认购期权加权平均值：13.1%
  • 认沽期权加权平均值：22.6%

周涨跌幅前5合约

图表摘要

图表1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势

• 展示了50ETF的波动率变化趋势与成分股交易量走势。

图表2：认购与认沽期权隐含波动率走势

• 反映了认购与认沽期权隐含波动率的对比变化。

图表3：隐含波动率期限结构

• 显示了不同期限合约的隐含波动率分布情况。

图表4：50ETF期权成交量走势

• 展示了期权成交量的变化趋势。

图表5：50ETF期权持仓量走势

• 反映了期权持仓量的波动情况。

图表6：波动率指数走势

• 展示了波动率指数的变化趋势。

投资者情绪分析

• 隐含波动率差值：从-10%收敛至-2.5%，表明市场对标的波动预期趋于一致。
• 隐含-实际波动率差值：维持在0值附近，小幅下降至0.3%，显示市场不确定性较低。
• 认沽-认购成交比：处于历史较低水平，持仓比处于历史较高水平，表明投资者偏多情绪。
• 波动率指数：总体变化不大，市场对波动率的预期保持稳定。

结论

整体来看，50ETF在该周表现出较强的上涨动力，但伴随一定的波动。期权市场因分红导致合约加挂，成交量显著上升，投资者情绪较为乐观，隐含波动率与实际波动率差距较小。建议投资者关注波动率机会，特别是买入跨式组合以捕捉市场波动带来的收益。