20260714-华宝期货-铝锭_宏观风险反复_铝价底部韧性加强_1页_218kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容

本报告发布于2026年7月14日，主要分析当前铝锭市场的价格走势及影响因素，结合宏观政策、地缘政治、原材料供应和行业基本面等多方面因素，对铝价的短期走势及未来关注点进行展望。

二、主要观点

1. 短期价格走势：预计铝价将呈现短期偏强震荡的态势。
2. 市场情绪支撑：中东地缘冲突升温带来的风险溢价扩张，以及国内铝锭库存持续去库，对铝价形成一定支撑。
3. 价格上方压力：海外铝产能持续释放及美国强势美元政策，限制了铝价上涨空间。
4. 整体趋势判断：短期偏强震荡、上方承压运行。

三、关键信息

1. 宏观环境影响

• 地缘政治风险：美国总统特朗普表示将继续对伊朗实施打击，伊朗战事可能重新爆发，引发市场对风险溢价的担忧。
• 美联储政策预期：美联储理事沃勒指出，若本周核心通胀数据仍偏高，将考虑近期加息，增加市场不确定性。

2. 原材料供应情况

• 国产铝土矿供应扰动：山西焦煤事件导致山西、河南等主产区开采受阻，矿石供应阶段性收紧，国产矿价格中枢小幅上移。
• 进口矿成本压力：几内亚配额政策的不确定性、发运量下跌及传统雨季，导致进口矿成本上行，短期内价格维持高位博弈。
• 氧化铝库存高位：国内氧化铝厂库存仍处于高位（约96天），买卖双方报价博弈持续。

3. 成材端表现

• 铝加工行业开工率下降：上周国内铝加工行业龙头开工率环比前一周微降0.7个百分点至61.9%，淡季效应显著。
• 库存变化：7月13日国内主流消费地电解铝锭库存为104.7万吨，较上周四下降3.1万吨，较上周一下降5.1万吨，显示去库趋势。

4. 后期关注因素

• 宏观预期变动：需密切关注美联储加息政策及全球经济形势变化。
• 地缘政治发展：中东局势及伊朗战事可能对市场情绪产生持续影响。
• 矿端复产情况：国产铝土矿主产区的恢复情况将影响供应稳定性。
• 消费释放情况：铝加工行业需求能否在淡季中有所回升，将是影响价格的重要因素。

四、风险提示

• 政策风险：国内外政策变动可能对铝价产生直接影响。
• 供应风险：铝土矿供应的不确定性可能加剧价格波动。
• 需求风险：消费端表现不及预期可能压制铝价上涨动力。

五、结论

当前铝价在宏观风险反复与成本支撑的双重作用下，短期偏强震荡。但需警惕海外产能扩张和美元强势对价格的压制。后期市场走势将取决于地缘政治风险的演变、矿端供应恢复情况以及消费端的释放力度。