20240604-中国银河-每日晨报_4页_252kb

制造业PMI分析

生产开始回落，需求仍有不足

• 5月制造业PMI为49.5%，重新跌回收缩区间。
  • 生产指数环比下降0.9pct至50.8%。
  • 新订单指数下降至49.6%，需求不足是经济主要问题。
• 出厂价格结束收缩，进入扩张区间（50.4%），原材料价格继续上涨（56.9%）。
• 设备更新政策带动通用/专用设备行业高景气，但此高景气将抵消生产指数下降对工业和投资的负面影响。

建筑行业

地产新政频吹，稳增长迎修复

• 地产政策多维调整：降低首付比例（首套房降至15%，二套房25%）、下调公积金贷款利率（下调25BP）。
• 上海率先优化楼市政策，或带动其余一二线城市跟进，助力地产链复苏。
• 建筑业景气度回升，4月PMI吻相邻近荣枯线。
• 投资方向：
  1. 基建房建相关央国企：如铁建、建筑、中铁、交建等，关注业绩稳健、高股息企业；
  2. 国际工程出海企业：如北方国际、中钢国际、中工国际；
  3. 低空经济设计企业：如设计总院、华设集团。