20251128-宝城期货-黄金月报_美联储摇摆_金价高位震荡_12页_1mb

黄金月报总结

• 市场回顾：2025年11月，黄金市场呈现触底反弹态势。月初受美联储鹰派立场和中美贸易缓和影响，降息预期降至30%以下，压制金价。下旬美联储官员释放鸽派信号，降息预期回升至80%，推动金价重拾升势。
• 宏观经济数据：美国经济复杂，9月非农就业超预期但失业率升至4.4%高位，10月CPI数据缺失增加不确定性；ADP就业温和反弹，薪资增长平稳，显示经济动能放缓，强化货币政策转向预期。
• 同步指标：美元指数冲高回落，美债收益率下滑，为金价提供支撑；全球黄金ETF持仓平稳，资金态度谨慎；白银表现强于黄金，金银比下行，反映避险情绪降温。
• 结论：11月金价走势由美联储降息预期主导，经月初调整后回升；后续关键因素为12月议息结果及政策路径。整体经济放缓和货币政策转向预期支撑黄金。