20251118-国贸期货-纸浆数据日报_1页_975kb

纸浆价格分析

当前价格情况

• 期货价格：
  • SP2601：5474，环比-0.11%，月环比0.11%
  • SP2512：4898，环比-0.04%，月环比0.53%
  • SP2605：5472，环比+0.18%，月环比0.37%
• 现货价格：
  • 针叶浆：
    巴西 金鱼 4344，月环比+3.87%
    智利银星 5559，月环比-2.83%
  • 阔叶浆：
    金鱼 4400，月环比+3.53%

贴水赔付建议

纸浆进口成本估算公式：纸浆外盘报价 × 汇率 × 1.13 + 50。

市场基本概况

• 进口量（针叶浆）：2025年9月环比上涨12.54%
• 港口库存：截至11月13日主要港口样本库存211万吨，环比上周期增加5.1%

近期动态分析

• 供应端：智利Arauco公司下调报价20美元/吨，国内产量维持稳定
• 需求端：白卡纸需求表现较好，其他纸种多数发布降价函
• 库存结构：库存在高位累计，环比上涨

价格估值

• 针叶浆银星基差：0.952，阔叶浆金鱼基差：0.704
• 主要港口样本库存211万吨，较上期（9月）上升5.1%

结论与建议

1. 基本面暂无明显改善；
2. 2026年针叶浆交割资源存在不足；
3. 当前价格已接近进口成本，上涨空间有限；
4. 建议考虑完成12-1反套，同步开展1-3或1-5反套操作。

免责声明：本报告仅面向特定客户推送，未经授权禁止引用、转载及向第三方传播。投资决策需基于自身情况独立判断，风险自担。