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2020机械行业中报总结

核心内容

2020年第二季度，机械行业业绩表现亮眼，整体营收和净利润同比分别增长13.0%和76.1%，显示出行业回暖趋势显著。2020年上半年机械行业整体营收同比增长10.3%，归母净利润同比增长26.1%，其中Q2单季度表现尤为突出。行业毛利率和净利率分别同比-0.2%和+0.7%，ROE显著改善，经营净现金流同比增长286.3%，显示行业经营指标持续向好。

主要观点

• 工程机械：行业景气度持续，销量超预期，市占率稳步提升。2020H1营收增长15.3%，归母净利润增长26.6%，其中中联重科和恒立液压表现突出。
• 检测服务：业绩大幅扭亏，盈利能力显著回升。H1营收增长17.1%，归母净利润增长47.2%，现金流明显改善。
• 油服设备：H1业绩分化，订单增长带动行业景气持续。部分公司如杰瑞股份表现优异，但整体盈利能力受成本和溢价影响。
• 锂电设备：H1业绩受疫情影响小幅下滑，但下半年有望受益于下游扩产。主要企业如先导智能和赢合科技表现稳健。
• 光伏设备：H1收入维持高增长，但盈利能力有所下滑。晶盛机电、捷佳伟创等企业受益于技术迭代。
• 半导体设备：业绩实现高增，研发投入持续，国产替代逻辑逐步兑现。中微公司、北方华创等公司表现强劲。
• 激光设备：H1业绩强劲反弹，行业长期成长性看好。柏楚电子和大族激光表现突出，但部分企业如锐科激光受疫情影响较大。
• 智能制造：行业持续回暖，业绩分化明显。上游零部件厂商表现较好，中游本体厂商和下游集成厂商各有亮点。

关键信息

• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械、至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压等企业。
• 风险提示：包括疫情影响持续、下游投资不及预期、行业周期性波动、技术升级不及预期等。

行业分析

工程机械

• 收入端：2020H1实现营收1592亿元，同比增长15.3%。
• 利润端：归母净利润184亿元，同比增长26.6%。
• 展望：行业景气度拉长，下半年需求有望持续释放。

检测服务

• 收入端：2020H1营收增长17.1%，恢复正常水平。
• 利润端：归母净利润增长47.2%，由Q1亏损大幅扭亏。
• 展望：检测行业增长确定性强，内资龙头受益。

油服设备

• 收入端：H1收入普遍增长，但利润分化明显。
• 利润端：杰瑞股份盈利能力远高于同业，中海油服和海油工程表现较好。
• 展望：国内油气七年行动计划持续推进，行业景气有望持续。

锂电设备

• 收入端：H1收入小幅下滑，但预收账款增长。
• 利润端：盈利能力稳中有升，部分企业如杭可科技和赢合科技实现利润正增长。
• 展望：下半年有望受益于下游扩产。

光伏设备

• 收入端：H1收入高增长，但净利润增速趋缓。
• 利润端：晶盛机电和捷佳伟创受益于技术迭代。
• 展望：看好大硅片产业化和新技术升级带来的设备空间。

半导体设备

• 收入端：H1收入保持高增长，预收账款高企。
• 利润端：盈利能力稳定，部分企业如中微公司和北方华创实现净利润大幅增长。
• 展望：晶圆厂新一轮扩产周期利好设备商。

激光设备

• 收入端：H1收入增长5.4%，业绩企稳回升。
• 利润端：部分企业如大族激光和柏楚电子毛利率改善。
• 展望：激光行业长期成长性看好，重点推荐柏楚电子。

智能制造

• 收入端：H1营收增长24%，经营性现金流增长396%。
• 利润端：毛利率和净利率显著改善，费用率控制良好。
• 展望：行业持续回暖，上游零部件厂商表现较好，中游和下游企业分化明显。

总结

2020年机械行业整体呈现回暖趋势，特别是工程机械、检测服务、光伏设备和半导体设备板块表现突出。行业盈利能力提升，现金流改善显著。尽管部分板块如锂电设备和油服设备受疫情影响，但整体仍保持增长态势。未来行业增长将依赖于下游需求的持续释放和技术的不断升级，建议关注具备核心竞争力和良好成长性的企业。