20210806-德邦证券-奥特维-688516.SH-21H1订单_业绩超预期_充裕订单保障今明两年业绩高增速_3页_821kb

奥特维（688516.SH）投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了奥特维（688516.SH）在2021年半年度的业绩表现、新签订单情况及未来盈利预测，并对其财务指标与投资价值进行了评估。分析师倪正洋对奥特维给予“买入”评级，认为其在光伏设备和锂电设备领域表现突出，订单增长强劲，盈利能力显著提升，具备良好的成长性与投资价值。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2021H1收入：9.2亿元，同比增长 109.2%。
• 2021H1净利润：1.43亿元，同比增长 273.2%，超此前业绩预告上限。
• 盈利能力提升：
  • 毛利率 38.4%，同比提升 3.6个百分点。
  • 净利率 15.4%，同比提升 6.7个百分点，创2017年以来同期新高。
• 费用与减值管控能力增强：
  • 期间费用率同比下降 2.6个百分点。
  • 资产/信用减值损失率分别同比下降 0.9/1.5个百分点。

2. 订单增长显著

• 2021H1新签订单：18.6亿元（含税），同比增长 65%。
• 在手订单：31.8亿元（含税），同比增长 84%。
• Q2新签订单：10.8亿元，环比Q1增长 39%。
• 订单结构优化：
  • 单晶炉、键合机等产品订单增长显著。
  • 组件设备招标延迟至Q3，预计下半年订单将超越上半年。
  • 锂电设备客户结构优化，圆柱外观检测设备再获知名企业订单。
  • 半导体键合机验证启动，预计下半年释放批量订单。

3. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为 3.2/5.0/6.5亿元。
  • 对应PE分别为 50/32/25倍。
• 投资建议：
  • 基于订单增长与盈利能力提升，维持“买入”评级。
  • 预计2022年及2023年业绩将保持高增长。

关键财务数据与预测

风险提示

• 光伏装机不及预期：若全球光伏装机量增长低于预期，将影响设备需求。
• 组件技术迭代不及预期：若新技术（如HJT）推广不及预期，可能影响公司产品竞争力。
• 行业竞争加剧：若行业竞争加剧，可能压缩公司利润空间。

财务报表分析

现金流量表（百万元）

资产负债表（百万元）

投资评级说明

附：分析师与研究助理信息

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师完成研究工作。

附：法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告中的信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。