20220729-东吴期货-动力煤周报_终端日耗逐步见顶_工业需求依旧偏弱_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容

本报告分析了2022年7月29日动力煤市场的供需情况、价格走势及行业政策对市场的影响。整体来看，动力煤市场在终端需求疲软、工业用电增长乏力以及进口煤价格倒挂等因素作用下，呈现偏弱走势。同时，政策端持续推动煤炭增产保供，供应端保持高位，市场整体呈现“旺季不旺”特征。

主要观点

1. 价格走势

• 现货端：产地和港口价格同步回落，外盘价格以跌为主，进口煤价格倒挂明显回落。
• 期货端：动力煤主力合约震荡走高，但基差走低，期货市场交易活跃度不足。
• 价格指数：内蒙坑口价环比持平，陕西坑口价环比下降20元/吨，山西坑口价环比持平。5500大卡港口价格整体下降，广州港下降40元/吨。

2. 供应端

• 煤矿开工率：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率维持在89.63%，处于绝对高位。
• 产能释放：国家明确将去冬今春煤炭保供政策延续至2023年3月，先进产能持续释放。
• 港口调入量：环渤海四港煤炭周度日均调入量环比下降，但港口调出量高于调入量，库存下降。

3. 需求端

• 电厂需求：沿海电厂日耗维持在去年同期水平之上，但涨幅收窄，采购以长协为主。
• 非电需求：化工、建材等非电力用户需求偏弱，开工负荷未明显提升，采购节奏放缓。
• 日均耗煤量：六大发电集团煤炭日耗同比偏高，库存可用天数偏低，显示终端需求仍偏弱。

4. 库存情况

• 港口库存：环渤海九港日度总库存高位回落，但仍处于近年高位。55港口动力煤库存环比下降，CCTD主流港口库存也同步下降。
• 锚地与预到船舶：环渤海三港锚地船舶数量减少，预到船舶数量也有所下降，显示市场交投意愿不足。

关键信息

供应端关键信息

• 产能释放：国家能源局要求加快释放先进产能，确保煤炭供应稳定。
• 产量：多数煤矿生产正常，仅局部因煤管票短缺产量略有下滑。
• 调入与调出：港口调出量高于调入量，库存下降。

需求端关键信息

• 电厂需求：电厂补库以长协为主，市场煤采购积极性不高。
• 工业需求：高炉、水泥磨机、煤制甲醇开工率均偏低，显示工业用电和耗煤需求未明显回升。
• 气温影响：南方高温天气持续，民用电需求偏强，但水电出力减弱，对煤炭需求形成一定支撑。

库存端关键信息

• 港口库存：沿海港口库存高位回落，但整体仍处于较高水平。
• 市场交投：市场交投活跃度不高，港口调入量下降，锚地与预到船舶数量减少。

行情展望

• 需求预期：8月如无异常天气，需求或继续负增长，终端企业去库幅度是关注重点。
• 市场趋势：动力煤期货合约交易活跃度偏低，操作上以观望为主。
• 风险提示：包括安监力度加强导致产量不及预期、终端日耗大幅回落、港口和终端去库不及预期、需求恢复不及预期、政策强力压制等。

总结

当前动力煤市场在供应充足、终端需求疲软、进口煤价格倒挂等因素影响下，整体走势偏弱。尽管南方高温天气支撑电厂日耗，但整体需求增长乏力，市场煤采购意愿不足。港口库存高位回落，但仍未脱离高位区间。政策端持续推动煤炭保供，供应端保持高位，但需求端尚未形成有效支撑。市场交易活跃度较低，操作上建议保持观望。未来需重点关注终端企业去库情况、异常天气影响以及政策执行力度。