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原油及相关能源化工品种分析总结（2026/08/19）

核心内容概述

本报告由五矿期货研究中心发布，涵盖原油、燃料油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、纯苯、苯乙烯、PVC 等能源化工品种的行情资讯与策略观点，旨在为交易者提供市场动态与操作建议。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收涨 32.40 元/桶，涨幅 5.70%，报 601.00 元/桶。
• 高硫燃料油主力合约收涨 198.00 元/吨，涨幅 5.08%，报 4098.00 元/吨。
• 低硫燃料油主力合约收涨 191.00 元/吨，涨幅 3.98%，报 4993.00 元/吨。

策略观点

1. 建议继续持有原油偏空头战略配置，等待地缘政治影响发酵后逢高加空。
2. 高硫燃油裂解价差较低，建议逢低止盈。
3. INE-WTI 跨区价差短期观望，等待 Brent-WTI 跨区价差逢高空配机会。

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燃料油

行情资讯

• 高硫燃料油期货库存持续去化，裂解价差扩大。
• 低硫燃料油期货库存去化，裂解价差缩小。
• 新加坡高硫燃料油现货价格报 2265 美元/吨，上涨 45 美元。
• 新加坡低硫燃料油现货价格报 2265 美元/吨，上涨 45 美元。

策略观点

• 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。
• 需关注地缘政治对盘面波动的影响，短期波动较大，注意风险。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货价格波动：江苏 +65 元/吨，鲁南 +107.5 元/吨，河南 +80 元/吨，河北 +40 元/吨，内蒙 +190 元/吨。
• 主力合约报 2776 元/吨，上涨 41 元/吨。
• MTO 利润下降 57 元。

策略观点

• 短期甲醇具备 MTO 需求支撑，建议逢高做缩 MTO 利润。

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尿素

行情资讯

• 区域现货价格：山东 +10 元/吨，河南 +10 元/吨，河北 0 元/吨，湖北 -10 元/吨，总体基差报 -11 元/吨。
• 主力合约报 1711 元/吨，上涨 19 元/吨。

策略观点

• 3 季度开工高位预期较强，但供需双旺下国内矛盾不突出。
• 出口配额问题边际影响较大，当前价格较高，性价比有限。
• 建议逢高空配，若替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，将形成短期需求支撑。

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橡胶

行情资讯

• RU 和 NR 震荡反弹，BR 大幅反弹。
• 市场变化较快，需灵活应对。

行情数据

• 需求方面：山东全钢胎开工负荷 61.88%，较上周下降 0.12%，较去年同期下降 1.19%。
• 半钢胎开工负荷 63.74%，较上周下降 1.05%，较去年同期下降 8.51%。
• 中国天然橡胶社会库存 115.7 万吨，环比下降 1.2 万吨，降幅 1%。

策略观点

• 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
• NR 和 RU 短期走强，维持短线思路，中期择机做多。
• BR 暂时观望，如买入看跌期权多头则继续持有。

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聚乙烯（PE）

行情资讯

• 主力合约收盘价 7932 元/吨，上涨 53 元/吨。
• 现货价 8200 元/吨，上涨 25 元/吨。
• 基差 268 元/吨，走弱 28 元/吨。
• 上游开工率 74.06%，环比下降 1.50%。
• 周度库存：生产企业库存 46.65 万吨，累库 0.18 万吨；贸易商库存 4.55 万吨，累库 0.24 万吨。

策略观点

• 建议空仓观望，地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。
• PE 估值向下空间仍存，仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
• 供应端上半年仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。

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聚丙烯（PP）

行情资讯

• 主力合约收盘价 8500 元/吨，上涨 36 元/吨。
• 现货价 9125 元/吨，上涨 100 元/吨。
• 基差 625 元/吨，走强 64 元/吨。
• 上游开工率 68.87%，环比上涨 0.91%。
• 周度库存：生产企业库存 38.39 万吨，累库 1.55 万吨；贸易商库存 7.67 万吨，累库 0.209 万吨；港口库存 6.40 万吨，累库 0.06 万吨。

策略观点

• 供应端 8-9 月检修规模缩减，装置重启，供给边际回升。
• 需求端受地产拖累，内需改善有限；出口受印度关税压制。
• 短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议关注投产节奏。

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聚酯

PX

• 主力合约报 8,376 元/吨，上涨 172 元/吨。
• 石脑油裂差报 122 美元/吨，下跌 10 美元/吨。

PTA

• 主力合约报 6,068 元/吨，上涨 132 元/吨。
• 加工费报 573 元/吨，下跌 35 元/吨。

策略观点

• PX 仍处供应偏紧格局，月初华东台风影响航运，叠加炼化装置检修，供需缺口拉大。
• 供应端 PX 约束仍在，供应放量空间有限。
• PTA 处弱平衡格局，供应被动收缩，需求疲软，短期价格随原油震荡。
• 下游需求疲软，成本上行难以传导，TA 加工费上行有限。
• 基差结构近强远弱，低库存下近月仍有支撑。

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乙二醇（MEG）

行情资讯

• 主力合约报 5,275 元/吨，上涨 211 元/吨。
• 乙烯价格 985 美元/吨，无变动；榆林坑口烟煤末价格 770 元/吨，无变动。

策略观点

• MEG 延续近端强势格局，国内开工降至年内低位，进口缩量收紧供给。
• 港口库存处历史低位，现货流通偏紧，基差偏强。
• 霍尔木兹海峡受阻背景下进口缺口短期难以回补，本周到港仍处低位。
• 需密切跟踪装置重启和进口恢复节奏，短期偏强格局或延续。

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