20240208-中泰国际证券-中广核矿业-01164.HK-天然铀量价皆提升_6页_1mb

产量与产能：

• 2023年天然铀产量同比上升9%至2,620吨铀（tU），权益铀产量为1,284吨铀。
• 主要矿场：谢公司（年产976吨铀，18%增长率）和奥公司（年产1,6436吨铀，3%增长率）。
• 谢公司产能为1,200吨铀，2023年利用率达81.4%。奥公司中矿产能为2,000吨铀，利用率达75.6%。
• 伊矿扩建计划：2025年增加500吨铀产能，2030年再增加400吨铀产能；权益铀产量预计2025年达到1,800吨铀。

铀价上涨：

• 2023年第四季度新签约铀价同比上涨416%，加权平均销售价格达727美元/磅。
• 市场预期2024年第一季度签约价格同比上升726%至899美元/磅，第四季度价格可至909美元/磅。

市场前景：

• 全球铀矿供应不足，叠加核电扩张，预计未来铀价将持续上涨。
• 国际能源署（IEA）预测，在宣示承诺情境（APS）下，全球核发电量到2030年将增长34%。

公司估值与风险：

• 当前市盈率245倍、市净率364倍，高于同行均值，但低于铀矿股上限。
• 风险包括项目延误、铀价回落、核电发展放缓及政策风险。
• 2023年上半年，因一次性减值及罚款影响，股东净利润同比下降494%，但市场预期全年将恢复增长。

公司数据：

• 股价196港元，总市值14,897亿港元，流通股比例27.78%。
• 2023年上半年归属净利润增长187%，下半年预计继续正增长。