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豆粕早报总结

一、核心内容概览

本报告为2026年9月29日的大越期货豆粕早报，主要分析了当前豆粕及大豆市场行情，结合基本面、基差、库存、盘面走势及持仓数据，综合判断市场趋势和风险点。报告指出，豆粕及大豆市场在中美贸易关系、美国大豆收割天气、进口大豆到港量及国内需求等因素的共同影响下，呈现震荡格局。

二、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆短期震荡回落，中美对等降低关税暂未影响大豆贸易，美国大豆收割继续推进。
• 国内豆粕受美豆走势带动及海峡运输问题扰动，短期供需两旺，回归震荡格局。

2. 基差

• 现货价格为3300元/吨，基差-63元，贴水期货。

3. 库存

• 油厂豆粕库存129.64万吨，环比增加10.5%，同比增加9.01%，库存偏高。

4. 盘面走势

• 价格在20日均线下方，但方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

6. 预期

• 中国持续采购美国新季大豆支撑美豆盘面，但中国采购美国陈豆基本完成，美国天气良好压制盘面高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期偏强，中期维持区间震荡。

7. 价格区间

• 豆粕M2701合约：3300至3360元/吨区间震荡。

三、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡回落，国内大豆进入收割阶段，需求短期良好，进口大豆到港量偏高，中美贸易后续谈判存在不确定性。
• 国内大豆冲高回落，进入高位震荡。

2. 基差

• 现货价格为4740元/吨，基差-377元，贴水期货。

3. 库存

• 油厂大豆库存865.43万吨，周环比增加1.02%，同比增加20.21%，库存偏高。

4. 盘面走势

• 价格在20日均线上方，但方向向下，中性。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

6. 预期

• 国内大豆与进口大豆比价偏低，存在上涨可能。
• 进口大豆到港增多和国产大豆增产压制豆类价格预期，存在下行风险。

7. 价格区间

• 豆一A2611合约：5020至5120元/吨区间震荡。

四、近期要闻

1. 中国持续采购美国新季大豆，中美贸易谈判继续进行，美国大豆天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量维持高位，油厂大豆库存偏高。
3. 国内生猪养殖利润小幅亏损，二次育肥临近尾声，豆粕需求尚处旺季。
4. 巴西大豆受中东局势影响，到港量未来受限，豆粕整体维持震荡偏强。

五、利多与利空因素

豆粕利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国大豆收割天气仍有变数，可能影响产量预期。

豆粕利空因素

• 国内进口大豆库存维持高位。
• 美国大豆短期维持丰产预期。

大豆利多因素

• 中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数。
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

大豆利空因素

• 国内进口大豆库存维持高位。
• 新季国产大豆增产压制价格预期。

六、市场主要逻辑与风险点

豆粕主要逻辑

• 市场聚焦地缘冲突和美国大豆收割天气影响。
• 中美贸易谈判后续和巴西大豆到港情况将影响豆粕走势。

大豆主要逻辑

• 市场聚焦美国大豆产区天气和中美贸易谈判后续。
• 国内大豆与进口大豆比价偏低，存在上涨可能；进口大豆到港增多和国产增产存在下行风险。

七、数据图表说明

• 豆粕期货主力M2701在3300至3360元/吨区间震荡。
• 豆粕现货价格相对稳定，贴水期货。
• 豆菜粕现货价差维持高位。
• 国内油厂豆粕库存维持偏高位。
• 进口大豆到港量短期维持高位，同比增多。
• 国内生猪存栏小幅增加，母猪存栏持续减少。
• 生猪养殖利润小幅亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。

八、免责声明

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