交通运输行业：从一超多小的竞争格局，看网约车市场的“功守道”-20180823-天风证券-42页-4mb

报告摘要

网约车市场总结

核心内容

网约车市场经历了从共享经济到出租经济的转变，当前处于“服务/价格并重”的下半场。网约车平台的商业模式主要分为C2C和B2C两种，其中C2C模式依赖互联网流量和补贴驱动，而B2C模式则通过重资产运营和严格管理，形成更清晰的盈利模式。

主要观点

网约车的演变：
- 网约车起源于共享经济，但随着政策的规范化，共享模式逐渐被出租模式取代。
- 网约车市场经历了从“战国群雄”到“一超多小”的竞争格局，滴滴出行占据主导地位。
C2C模式的局限性：
- C2C模式依赖补贴驱动，但其护城河较浅，新进入者仍有机会通过资本投入抢占市场。
- C2C模式下的用户和司机黏性较低，且存在安全隐患，如司机管理松散、评价体系弱化等问题。
B2C模式的优势：
- B2C模式通过重资产运营，能够更好地管理车辆和司机，提升服务品质和用户体验。
- B2C模式具有较低的政策风险，且在补贴收窄后，盈利模式更加清晰可控。
政策影响：
- 政策是影响网约车市场发展的关键因素，网约车从被抵制到合法再到不合规，经历了多次政策调整。
- 地方政策对网约车的限制，如司机户籍要求、车辆标准等，进一步推动市场向B2C模式靠拢。
市场竞争格局：
- 网约车市场未来可能延续“一超多小”的格局，滴滴仍将保持主导地位。
- 新进入者如美团、携程、高德地图等，将带来新的竞争压力，但其影响力有限。

关键信息

网约车的商业模式：
- C2C模式：如滴滴、Uber、易到等，通过平台连接用户和司机，依赖补贴和流量获取市场优势。
- B2C模式：如神州专车、首汽约车、曹操专车等，自备车辆和司机，通过标准化服务提升用户体验。
市场竞争与用户行为：
- 用户对价格敏感，网约车作为可选消费品，其用户群体主要集中在中高收入人群。
- 用户忠诚度较低，补贴战结束后，用户和司机的流失情况明显。
政策与监管：
- 网约车在中国获得合法地位后，地方政府出台的细则进一步限制市场，如司机户籍、车辆标准等。
- 海外国家对网约车的监管态度不一，如德国、法国明令禁止，而新加坡、英国、美国等则逐步完善政策。
行业趋势：
- 网约车将由“烧钱补贴”转向“服务/价格并重”，未来市场将更加注重服务质量和用户体验。
- B2C模式可能成为网约车市场的重要补充，形成“一超多小”的长期格局。

风险提示

网约车新政风险：地方政策对网约车的限制可能影响市场供给。
B2C模式发展不及预期：B2C平台可能面临资金和运营压力。
C2C模式存在安全隐患：司机管理松散可能引发安全问题。

数据与趋势

截至2018年5月，网约车app市场渗透率为16.9%，用户规模达1.85亿。
滴滴出行app市场渗透率高达13.83%，远高于其他平台。
美团、高德、携程等新进入者对市场格局产生影响，但尚未撼动滴滴的主导地位。

结论

网约车市场正处于从“烧钱补贴”向“服务/价格并重”转型的关键阶段，C2C模式虽然曾占据主导，但其护城河较浅，而B2C模式则在政策支持和运营效率方面具有优势。未来，网约车市场将形成“一超多小”的格局，滴滴仍将是最大赢家，而其他平台将通过差异化服务和精细化运营占据一席之地。政策的持续影响以及用户对服务品质的要求，将推动网约车市场向更加健康和可持续的方向发展。

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