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债券市场每日信息总结（2014-9-11）

一、核心内容概述

本报告汇总了2014年9月11日国内与国外债券市场的关键信息，包括经济数据、政策动态、公司动态以及市场表现等。内容涉及就业形势、房地产投资、基建与消费增长、政策改革、国债收益率变化、可转债到期、央行操作等，为投资者提供了全面的市场分析和未来趋势判断。

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二、主要观点与关键信息

2.1 国内资讯

• 就业形势稳定：1-8月31个大中城市调查失业率保持在5%左右，城镇新增就业9700万人，显示中国经济在增速放缓背景下仍能维持就业增长，主要得益于改革措施。
• 改革推动增长：国务院总理李克强强调改革在激发市场活力方面的作用，特别是商事制度改革、投融资体制改革、简政放权等措施，为服务业、三农、小微企业等带来发展机遇。
• 房地产投资放缓：马骏指出，房地产销售疲软和投资放缓仍是经济下行风险之一，但政策仍有助于维持经济稳定。
• 基建与消费成为新引擎：李稻葵认为，基础设施投资和私人消费将推动经济增长，未来改革将从自上而下转向自下而上，包括国企改革等。
• 债券折算率调整：中登下调AA-足额担保券折算率至0.58，意味着质押式回购市场对部分债券的估值有所降低。

2.2 海外资讯

• 美国国债表现不佳：美国国债收益率持续上升，成为全球表现最差的主权债券。市场担忧美联储明年加息节奏可能加快。
• 铁矿石价格下跌：高盛认为2014年是“铁器时代”的终结，铁矿石价格难以回升，主要由于需求疲软和产能过剩。
• 日元贬值与通胀：日本政府和央行对日元贬值持开放态度，认为其有助于出口和经济复苏，但对通胀效果持谨慎态度。
• 美国薪资增长乏力：尽管失业率下降，但薪资增长停滞，成为就业市场最弱环节，影响投资者对加息节奏的判断。

2.3 公司要闻

• 博汇转债到期在即：博汇转债将于9月23日到期，公司正股价格未达转股临界点，投资者可能面临低风险博弈机会。

2.4 央行动态

• 央行正回购操作：央行周二正回购150亿元，节后资金面趋于宽松。
• 英国央行反对苏格兰独立：英国央行行长卡尼表示，苏格兰独立后与英国建立货币联盟不可行，强调货币联盟需具备三个条件：商品与服务自由流动、银行业联盟、共同财政安排。

2.5 新券发行与昨日市场

• 新券发行计划：9月15日和17日有多家机构计划发行金融债、国债、中票和短融，涉及中国农业发展银行、财政部、富通集团、丹东港集团等。
• 市场活跃券种：银行间市场和交易所市场均有多个活跃券种，如国债、金融债、企业债、中短期票据等。

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三、市场数据与图表分析

• 中债系列指数收益：显示近一年收益情况。
• 银行间各评级短融利差（BP）：反映不同评级债券的利差情况。
• 每日国债收益率曲线：显示当前国债收益率走势。
• 主要经济金融数据：包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI全球核心指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国BBB公司债利差、30年住房按揭贷款利率、欧元区利率差、欧元互换与银行间基准利率差、欧元/美元基准掉期等。

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四、信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体信用评分为主，结合债券条款进行综合评估。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 不涵盖B以下级别债券：未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

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五、作者信息

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，联系方式：0755-82026833，hexin@china-invs.cn
• 刁思聪：中投证券研究总部债券分析师，FRM，联系方式：0755-82026563，diaosicong@china-invs.cn

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六、免责声明

• 本报告仅限于公司客户及特定对象使用。
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