20241219-国泰期货-工业硅_多晶硅_光伏视角下的_双硅_品种行情展望_33页_3mb

2025年工业硅市场总结

• 供需格局：
  • 全年供需双减，但过剩格局延续，空头策略可行（工业硅）。
  • 1-3季度供需转为过剩或紧平衡，价格大方向下行，四季度枯水期或改善。
  • 价格运行区间【10,000-13,000】元/吨，建议逢高布空。

多晶硅市场总结

• 供需分析：
  • 全年过剩，但结构性错配（自律协议约束产能）。
  • 一季度企稳，二季度上涨驱动，三季度承压下行，全年“先扬后抑”。
  • 价格区间【35,000-52,000】元/吨，高点或出现在二季度。

投资策略

• 单边策略：
  • 工业硅：逢高做空，关注库存去化；多晶硅：上半年贴近成本做多，下半年逢高做空。
• 跨期套利：
  • 工业硅/多晶硅关注【SI2511/SI2512、PS2511/PS2512】反套。
• 跨品种套利：
  • 建议“多多晶硅，空工业硅”，因多晶硅基本面更优。

风险点

1. 电力改进度不及预期；
2. 期货仓单注册不足；
3. 地产后周期超预期修复。