20220610-西南证券-宏观周报_绿债或迎机会_欧洲紧缩将开启_13页_1mb

报告摘要

绿债或迎机会，欧洲紧缩将开启

核心内容概述

本报告分析了2022年6月国内外经济政策与市场动态，重点关注国内稳增长政策的推进、绿色债券市场的发展、增值税留抵退税政策的实施、外汇储备的变化以及专项债发行情况。同时，报告还涉及海外主要经济体如美国、日本和欧洲的经济表现、能源价格波动及货币政策调整。此外，报告提供了国内高频经济数据和下周重点关注的经济指标，以及相关的风险提示和投资评级说明。

主要观点

国内经济动态

稳增长政策持续推进
- 5月财新服务业PMI回升至41.4%，但就业情况仍恶化。
- 6月6日，交易商协会发布《中国绿色债券原则》，推动绿色债券市场标准统一，提升质量，同时支持民营企业发行绿债。
- 6月7日，财政部、税务总局扩大增值税留抵退税政策行业范围，新增7个行业，全年退税总额达1.64万亿元，缓解企业资金压力，增厚制造业利润。
- 5月末外汇储备规模为31278亿美元，连续4个月下降后首次小幅回升，主要受美元指数下降和贸易复苏影响。
- 6月新增专项债发行规模预计达1.25万亿元，支持范围扩大，优先考虑新基建、新能源等领域，银行配套融资逐步跟进。
国内高频数据
- 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比均上升。
- 中游：螺纹钢价格周环比上升，水泥价格指数下降。
- 下游：房地产销售周环比下降，汽车零售有所改善。
- 物价：蔬菜价格下降，猪肉价格小幅回落。
政策工具箱进一步打开
- 国常会部署稳外贸稳外资举措，强调政策落实与地方配套支持。
- 多地出台政策支持专项债使用范围扩容，提升政策落地效果。

海外经济动态

美国能源政策调整
- 拜登宣布美国进入能源紧急状态，豁免东南亚四国光伏组件两年关税，以缓解能源成本压力。
- EIA上调2022年原油价格预期，短期油价仍有支撑，中期可能回落。
日本货币政策
- 日央行坚持宽松政策，称需在工资与物价之间建立良性循环，避免进一步紧缩。
- 日元持续贬值，家庭消费压力增加，但日本央行认为当前不是紧缩时机。
欧洲经济与通胀
- 欧央行宣布6月维持利率不变，7月加息25个基点，9月继续加息，具体幅度视通胀情况而定。
- 欧元区通胀压力依然严峻，OECD下调全球经济增长预期至3%，并指出俄乌战争对全球经济影响较大。

关键信息

国内绿色债券市场：绿债发行规模持续增长，质量有望提升，民营企业占比将增加。
增值税留抵退税：新增7个行业，退税总额达1.64万亿元，缓解企业流动性压力。
外汇储备：5月外汇储备小幅回升，主要得益于美元指数下降和贸易复苏。
专项债发行：6月新增专项债发行规模或达1.25万亿元，支持范围逐步扩大。
海外能源市场：美国进入能源紧急状态，EIA上调油价预期，短期内油价仍具支撑。
全球经济展望：OECD将2022年全球经济增长预期从4.5%调降至3%，通胀压力加剧。
欧洲通胀：欧元区5月CPI达8.1%，欧央行预计全年通胀率将达6.8%，未来逐步回落。

下周重点关注

国家/地区	周一(6.13)	周二(6.14)	周三(6.15)	周四(6.16)	周五(6.17)
中国	——	——	5月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售、失业率	70个大中城市住宅销售价格报告	——
海外	德国5月CPI年率	OPEC原油市场报告	IEA原油市场报告	美联储FOMC利率决议	日本央行利率决议