20260908-西南证券-2026年8月贸易数据点评_外贸景气韧性延续_AI链与传统需求格局分化_7页_1mb

2026年8月贸易数据点评总结

核心内容

2026年8月，我国货物贸易进出口增速同步回升，出口和进口同比分别增长25.0%和28.2%，1-8月进出口总额同比增长22.4%。外贸景气度维持高位，主要得益于全球AI及半导体产业链景气延续，以及国内高端制造产能持续释放，推动出口结构向高技术、高附加值产品升级。同时，进口增速也明显提升，主要由高技术产品进口需求回暖及价格因素驱动。

主要观点

• 外贸景气延续：8月进出口增速同步回升，贸易顺差扩大，显示外需韧性与国内部分领域进口需求改善形成共振。
• 出口结构优化：高技术产品如集成电路、自动数据处理设备及零部件、汽车、稀土等出口金额增速显著，表明出口主力正向高附加值产品转移。
• AI及半导体产业链支撑强劲：AI基础设施投资拉动了对韩国的高增长贸易，集成电路出口金额同比增长129.8%，反映全球需求旺盛。
• 出口内部分化加剧：部分传统优势品类如汽车、船舶出口增速回落，显示前期高基数及海外订单节奏变化影响。
• 进口结构分化明显：高技术产品如集成电路进口金额同比大幅增长，而传统资源品如原油、铁矿石等进口量价增速放缓，反映国内传统需求修复不足。
• 贸易伙伴表现分化：韩国对华贸易增长显著，而欧盟、东盟、日本的进出口增速回落，显示全球贸易格局进一步分化。
• 外部环境不确定性：美国关税政策酝酿、美伊地缘冲突等因素可能对全球贸易造成扰动，影响后续出口增长。

关键信息

出口增长亮点

• 高技术产品出口强劲：
  • 集成电路出口同比增长129.8%
  • 自动数据处理设备及零部件出口增长76.5%
  • 汽车包括底盘出口增长43.0%
  • 稀土出口增长33.7%
• 机电产品出口增长32.8%
• 高新技术产品出口增长56.9%
• 出口结构持续升级：高附加值产品占比提升，出口增长主力向高端机电和高新技术产品转移。

进口增长亮点

• 高技术产品进口增长显著：
  • 集成电路进口同比增长83.6%
• 部分资源品进口量价分化：
  • 原油进口金额同比下降8.8%，数量同比下降23.4%
  • 铁矿砂及其精矿进口金额增长6.2%
  • 铜矿砂及其精矿进口金额增长24.7%
• 农产品进口量价同步回落：
  • 粮食进口金额增长13.1%，数量增长8.1%
  • 大豆进口金额增长7.3%，数量下降1.1%

贸易伙伴表现

• 韩国：对韩进出口同比增长82.3%，占比提升至7.34%
• 美国：对美进出口同比增长30.0%，出口增速达34.4%，进口增速17.8%
• 欧盟：占比下降0.61个百分点至11.42%
• 东盟、日本：进出口增速较上月回落

外部影响因素

• 美国关税政策不确定性：可能对我国对美出口成本产生影响，推动出口市场多元化。
• 美伊地缘冲突：导致能源进口受阻，短期油价和运输成本可能上升。
• 全球AI及半导体需求旺盛：持续支撑我国高技术产品出口，尤其是对韩国的贸易增长。

风险提示

• 国内政策落地不及预期
• 海外经济波动超预期
• 地缘政治风险超预期

结构分化趋势

• AI产业链与传统需求格局分化：AI及半导体相关产品出口增长显著，而传统消费品如服装、鞋靴、玩具等出口增速温和，部分品类如陶瓷、肥料仍为负增长。
• 出口“量弱价强”特征明显：如集成电路、稀土等产品出口金额增长远超数量增长，反映全球需求旺盛及我国议价能力提升。
• 进口“高技术产品强、传统需求偏弱”：高技术产品进口增长显著，而传统资源品进口需求有限，显示国内经济结构向高技术方向倾斜。

图表说明

• 图1：进、出口增速均边际回升
• 图2：我国与主要贸易伙伴进出口情况（以美元计）
• 图3：中国新出口订单和进口PMI均回升
• 图4：美国制造业景气指数走势
• 图5：电子相关产品出口金额累计同比增速边际提升
• 图6：高新技术出口金额同比涨幅扩大，机电产品出口金额同比涨幅收窄
• 图7：农产品相关产品进口情况
• 图8：能源及矿产相关产品进口情况

投资建议

本报告对相关行业及公司进行投资评级，分为公司评级和行业评级，提供未来6个月内的相对市场表现判断，具体评级标准如下：

重要声明

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