20180716-信达证券-传媒行业_映客直播挂牌港交所_拓宽变现渠道为行业共同挑战_3页_599kb

证券研究报告总结：【卓越推】传媒行业分析

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦传媒行业，重点分析了映客直播于2018年7月12日在港交所挂牌上市的相关情况。报告指出，映客作为头部直播平台之一，主要依赖直播业务获取收入，但面临监管趋严、用户增长放缓以及短视频冲击等多重挑战。因此，映客选择上市以寻求资本支持，推动业务多元化和向泛娱乐方向转型。

主要观点

1. 映客直播上市背景

• 映客于2018年7月12日挂牌港交所，发行价为3.85港元，共发行3.0234亿股，募资10.486亿港元，IPO估值为77.6亿港元。
• 发行PE值不足10倍，显示市场对其估值较为理性。
• 上市目的是为了拓宽变现渠道，推动业务多元化，并向泛娱乐方向转型。

2. 映客直播业务现状

• 映客以直播为主要收入来源，2015-2017年直播业务占比分别为94.6%、99.8%、99.4%，说明其收入结构高度集中。
• 截至2017年底，平台拥有超过1.945亿名注册用户，是当时中国最大的移动端直播平台之一。
• 每月平均付费用户数从2016年第四季度的182.4万人降至2017年第三季度的61万人，随后有所回升，但仍呈下降趋势。

3. 行业发展趋势

• 直播行业经过“千播大战”和洗牌后，市场趋于成熟，用户数量向头部平台集中。
• 短视频的兴起对直播行业形成冲击，监管趋严也导致行业整体降温。
• 映客等平台正在尝试拓展广告业务、娱乐产业链化及多元化行业渗透，以应对行业挑战。

4. 本期【卓越推】推荐情况

• 本期【卓越推】暂不推荐股票，表明当前市场环境下，研究团队认为传媒行业投资机会尚不明确。

关键信息

• 公司背景：映客直播为国内头部直播平台，2017年市场占有率达15.3%。
• 融资用途：募资净额将用于拓展业务、丰富内容、开展营销活动、品牌推广及技术开发。
• 行业前景：直播行业面临转型压力，需向泛娱乐方向发展，以提升内容质量和变现能力。
• 风险提示：短视频冲击、监管趋严是当前行业主要风险。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，熟悉能源产业链及新能源等领域。
• 温世君：传媒行业研究助理，曾任职于央视发展研究中心，具有丰富的传媒研究与市场分析经验。
• 王上：传媒行业研究助理，毕业于韩国成均馆大学新闻放送专业，2016年10月加入信达证券。

机构销售联系人

投资建议与评级说明

• 本报告采用沪深300指数作为基准，评估周期为6个月。
• 股票投资评级包括：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级包括：看好、中性、看淡。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应独立评估信息，考虑自身投资目标与风险承受能力。

总结

本报告聚焦传媒行业，特别是映客直播的上市动态，指出直播行业正面临转型压力。映客虽为头部平台，但需在内容质量与变现渠道上寻求突破，以应对短视频冲击和监管趋严。本期【卓越推】暂不推荐股票，显示研究团队对当前市场环境持谨慎态度。