推进金融支持低空经济，铜等有色矿产资源待重估_36页_1mb

报告摘要

本报告聚焦2024年低空经济与铜矿资源两大主题，分析政策推动、行业趋势及重点公司表现。随着国家对低空经济的高度重视，多地推出支持政策，推动低空经济相关基础设施建设与产业发展。同时，国际铜价持续上涨，中国中铁、中国中冶等企业拥有丰富的矿产资源，具备重估潜力。

低空经济发展：低空经济被视为未来的重要增长点，预计到2030年将成为万亿级产业。国家及地方政策持续推动，如深圳、苏州、安徽等城市已明确低空经济发展目标，且深圳被列为国家低空经济产业综合示范区。
金融支持：国家金融监管总局出台政策，支持低空经济相关保险产品发展，助力行业稳定与扩张。
铜矿资源重估：国际铜价上涨，中国中铁、中国中冶等企业拥有铜、钴、钼等矿产资源，具备潜在增长空间。
地产政策优化：23座城市全面取消限购，部分城市放宽落户政策，刺激房地产市场发展。
基建投资回暖：专项债发行额显著增加，推动基建投资回升，部分企业如中材国际、中国中冶境外订单增长显著。
央企市值管理：随着“国九条”政策的出台，央企市值管理、并购重组、股权激励等成为关注重点，部分企业如中国中铁、中国交建、中国铁建等具备良好分红与估值修复潜力。

低空经济相关企业：
- 华设集团：提供机场工程咨询服务，中标无人机试飞基地项目，具备低空经济全产业链布局。
- 设计总院：为省低空办技术支持单位，2023年新签合同额达3400万元，受益于安徽低空经济发展。
- 深城交：已承接低空基础设施项目，参与发起大湾区低空经济新基建联盟。
- 中交设计：承担低空经济新型基础设施建设任务，具备技术优势。
- 苏交科：加速布局低空经济，覆盖六大业务方向。
铜矿资源相关企业：
- 中国中铁：拥有5座在产矿山，包括刚果(金)华刚SICOMINE铜钴矿，2023年产量达28.38万吨，权益储量达324万吨。
- 中国中冶：拥有巴新瑞木镍钴矿、巴基斯坦杜达铅锌矿、山达克铜金矿等，2023年三座矿山合计净利12.14亿元，占14%。
地产政策优化：
- 截至目前，超过23个城市全面取消限购政策，部分城市如成都、南京放宽落户条件，促进房地产市场活跃度。
专项债与基建投资：
- 2024Q2专项债计划发行额达18862亿元，环比Q1增加133%，同比增加99.8%。
- 3月建筑业PMI为56.2%，显示行业景气度回升。

估值情况：
- 建筑央企估值处于历史低位，如中国中铁PE为4.7倍，中国铁建PE为4.3倍，中国交建PE为5.8倍，中国建筑PE为3.6倍。
- 与可比公司相比，中国中铁、中国中冶等矿产资源企业估值仍有提升空间。
盈利预测与财务表现：
- 中国中铁2023年归母净利335亿元，增速为7.1%，2024年PE预计为4.5倍。
- 中国交建2023年归母净利238亿元，增速达24%，2024年EPS上调至1.62元。
- 中国铁建2023年分红比例达33.4%，PB为0.47倍，估值较低。
- 中国建筑2023年归母净利增43%，经营现金流改善，PB为0.54倍。
现金流与分红：
- 中国中铁2023年经营净现金流达384亿元，收现比为99%，付现比为94%。
- 中国交建2023年经营净现金流达121亿元，同比增长显著。
- 多家建筑央企如四川路桥、安徽建工、中材国际等股息率较高，分红稳定性强。