20260521-招商期货-金融期货早班车_5页_581kb

金融期货早班车总结（2026年5月21日）

一、核心内容概述

本报告由招商期货有限公司金融期货研究员王昊昇发布，内容涵盖2026年5月20日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告从期现货市场数据、资金流动、基差分析、利率变化等多个维度，对市场进行了详细分析，为投资者提供参考建议。

二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• 上证指数：下跌0.18%，报收4162.18点。
• 深成指：持平，报收15569.98点。
• 创业板指：上涨0.34%，报收3921.79点。
• 科创50指数：大幅上涨3.2%，报收1832.02点。
• 市场成交额：29,765亿元，较前日增加675亿元。

2. 行业板块表现

• 表现较好：电子(+2.17%)、电力设备(+0.86%)、基础化工(+0.54%)。
• 表现一般：公用事业(-3.51%)、传媒(-2.41%)、计算机(-1.71%)。

3. 个股涨跌情况

• 涨/平/跌数：1,631/77/3,804。

4. 资金流向

• 机构：净流入-278亿元。
• 主力：净流入-161亿元。
• 大户：净流入+112亿元。
• 散户：净流入+327亿元。

5. 基差与年化收益率

• 基差：IM(182.31) > IC(141.91) > IF(79.1) > IH(44.15)。
• 基差年化收益率：IM(-12.32%) > IC(-9.76%) > IF(-9.71%) > IH(-8.9%)。
• 三年期历史分位数：IM(31%) > IC(24%) > IF(7%) > IH(12%)。

6. 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 活跃合约：TS上涨0.02%，TF上涨0.03%，T上涨0.01%，TL上涨0.01%。
• 现券：240003(0.00%)、250003(0.02%)、250007(0.02%)等国债价格稳定。

2. 期现货市场数据

代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量	成交额	持仓量	日增仓量	结算价	净基差(CTD券)	CTD券隐含利率现券收益率
TS2606	二债 2606	0.02	102.7	35108	7209676	60888	-3069	102.684	0.0	1.193
TS2609	二债 2609	0.02	102.6	15060	3090229	34670	5959	102.598	0.0	1.250
TS2612	二债 2612	0.03	102.6	268	54968	1727	55	102.552	0.4	1.449
TF2606	五债 2606	0.03	106.6	76061	8105290	166624	-6237	106.57	0.0	1.372
TF2609	五债 2609	0.03	106.3	34002	3612884	118910	12610	106.265	0.0	1.441
TF2612	五债 2612	0.03	106.2	291	30892	3050	68	106.165	0.1	1.471
T2606	十债 2606	0.01	109.1	100091	10923571	239264	-13852	109.125	0.0	1.564
T2609	十债 2609	0.01	108.9	54690	5957141	177404	20334	108.925	0.0	1.596
T2612	十债 2612	0.03	108.8	1344	146196	4463	468	108.765	0.1	1.631
TL2606	三十债 2606	0.01	113.4	86364	9791688	77705	-14764	113.36	0.0	2.280
TL2609	三十债 2609	-0.02	113.0	72490	8194163	111620	13677	113.01	0.0	2.295
TL2612	三十债 2612	-0.05	112.9	1297	146516	4967	590	112.91	0.0	2.312

3. 国债现货期限结构

• 3个月：1.1%。
• 6个月：1.1%。
• 9个月：1.1%。
• 1年：1.1%。
• 2年：1.1%。
• 3年：1.1%。
• 4年：1.2%。
• 5年：1.3%。
• 7年：1.45%。
• 10年：1.65%。
• 15年：2.0%。
• 20年：2.0%。
• 30年：2.0%。

4. 资金面

• 央行操作：货币投放500亿元，货币回笼5亿元，净投放495亿元。

5. 交易策略

• 短线：资金宽松的利多交易或暂告段落。
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

6. 风险提示

• 风险因素：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

四、短端资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：1.286%，与昨日持平，一周前为1.267%，一月前为1.221%。

五、研究者简介

• 姓名：王昊昇。
• 职务：招商期货金融期货研究员。
• 资格：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士；新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面、股债商结合的大类资产研究。

六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。