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中煤能源调研纪要总结（20180625）

一、核心内容概述

本调研纪要主要围绕中煤能源在2018年上半年的煤炭业务、煤化工及煤机业务的进展情况，涉及煤矿建设、产量计划、煤炭价格策略、产能利用率、煤机业务增长及发展方向等内容。公司整体表现出对行业未来发展的信心，并强调了长协煤的重要性以及煤机业务的转型升级方向。

二、煤炭业务进展

1. 在建煤矿情况

• 纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿：已进入联合试运转阶段，预计年底竣工验收。
• 小回沟煤矿：三期工程即将结束，预计2018年第三季度初具备试生产条件。
• 大海则煤矿：前期手续正在推进，矿区划界和土地预审等问题按计划进行，预计2018年第三季度末完成项目核准。

2. 产量情况

• 2018年1-5月产量偏少：主要由于晋北矿区2号井关闭及部分地区受限生产。
• 全年产量目标：公司表示有信心完成全年7500万吨的产量计划。
• 未来产能贡献：纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿及小回沟煤矿已对产量做出贡献，而大海则煤矿是未来几年的重要产能来源。新疆地区也有一定储备。

3. 长协煤与价格策略

• 长协煤导向：公司积极推行长协煤制度，以稳定价格和供应。
• 长协比例：按发改委1843号文件执行，现货比例高于长协比例。
• 价格走势：预计未来三年煤价将相对稳定，公司通过签订低价长协煤引导市场价格回归合理区间。
• 价格倒挂问题：目前尚未出现销售价格倒挂现象，公司主要完成国家任务。

三、煤化工与煤机业务发展

1. 煤化工业务

• 主要项目：陕西公司（榆林烯烃项目）和蒙大公司（蒙大工程塑料项目）。
• 项目进展：生产经营稳定，2018年1-5月产量超预期。
• 二期项目：陕西公司二期项目正在完善手续，待手续齐全后将启动建设。

2. 煤机业务

• 产值增长：2017年煤机业务产值增长54%，2018年前5个月增长约30%。
• 毛利率水平：尽管原材料成本有所上升，但毛利率仍保持较好水平。
• 未来发展方向：
  • 业务定位：煤机是公司核心业务之一，具有成长性和与主营业务的强关联性。
  • 增长驱动：煤炭行业仍为主体能源，未来煤机需求将保持增长。
  • 转型升级方向：
    • 向生产性服务转型（如配件、全生命周期设备服务）；
    • 提高科技水平，推进无人工作面、智慧矿山、数字矿山建设；
    • 实施智能制造，向中高端市场迈进。

四、关键信息汇总

五、主要观点提炼

• 中煤能源在建煤矿进展顺利，未来几年产能将逐步释放。
• 煤炭产量受政策和市场因素影响，但公司对全年目标充满信心。
• 长协煤是公司未来重点发展方向，有助于稳定价格和供应。
• 煤价未来将趋于稳定，公司强调行业平均成本与合理利润的重要性。
• 煤机业务作为公司核心业务之一，将保持增长，同时加快转型升级步伐。
• 能源结构变化和煤炭行业需求的刚性将为煤机装备市场提供持续动力。