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海外云厂商26年资本支出再加速，半导体产业链迎来全面涨价潮

核心内容概览

2026年1月，全球半导体行业表现强劲，市场整体上涨，尤其受到AI算力需求的推动。国内半导体行业（中信）上涨18.63%，同期沪深300上涨1.65%，而费城半导体指数上涨12.92%，显著强于纳斯达克100的1.20%涨幅。全球半导体销售额持续增长，2025年12月同比增长37.1%，连续26个月实现同比增长，预计2026年全球销售额将同比增长8.5%。AI算力基础设施需求旺盛，北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2025年四季度资本支出合计为1176亿美元，同比增长67%，环比增长22%。国内三大互联网厂商（阿里巴巴、百度、腾讯）资本开支同比增长32%。半导体产业链全面涨价，DRAM与NANDFlash现货价格环比上涨约39%和35%，预计2026年Q1存储器价格将环比增长90-95%和55-60%。全球半导体设备销售额同比增长11%，中国同比增长13%，日本同比下降4.5%。

主要观点

• 市场表现强劲：2026年1月，全球半导体行业表现优于大盘，尤其在AI驱动下，市场持续上行。
• 资本支出加速：海外云厂商加大AI基础设施投资，推动半导体行业增长，国内互联网厂商资本开支也显著增长。
• 产业链涨价潮：半导体行业进入全面涨价阶段，从存储器扩展至晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU等环节。
• AI推动需求增长：AI大模型和AI算力硬件需求持续增加，带动智能手机、PC、可穿戴设备等消费电子产品的升级和普及。
• 国内厂商表现亮眼：国内主要晶圆厂产能利用率持续提升，部分厂商已满产，推动行业景气度上升。

关键信息

全球市场表现

• 2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，环比增长2.7%，连续26个月同比增长。
• 预计2026年全球销售额将同比增长8.5%，其中逻辑产品和存储器产品为主要增长动力。
• 美洲地区增长显著，预计2026年增长18.0%，而非日本亚太地区增长9.8%。
• 欧洲和日本增长较慢，分别为6.1%和5.8%。

中国半导体市场

• 2025年12月中国半导体销售额同比增长32%，环比增长3.8%。
• 2025年全年销售额预计增长25.6%，其中逻辑产品和存储器产品为主要增长引擎。
• 国内主要晶圆厂（如中芯国际、华虹、联电）产能利用率持续提升，华虹已满产。

存储器市场

• DRAM和NANDFlash现货价格持续上涨，2025年12月分别环比上涨约39%和35%。
• TrendForce上调2026年Q1存储器价格预测，预计DRAM合约价环比增长90-95%，NANDFlash合约价环比增长55-60%。
• 由于存储器需求增长，部分厂商（如国科微、中微半导、英集芯、富满微、英飞凌）已发布涨价函。

AI算力硬件

• 北美四大云厂商持续加大AI基础设施投资，推动AI算力需求。
• 英特尔和AMD已售出2026年大部分服务器CPU产能，并计划调涨价格。
• 高通和联发科分别发布AI200与AI250服务器级AI加速芯片，计划在2026年和2027年上市。

智能手机与AI

• 全球智能手机季度出货量恢复增长，2025年第四季度同比增长4%，预计AI手机市场份额将快速提升。
• 2025年第四季度，苹果以25%的市场份额领跑全球智能手机市场，三星以18%紧随其后，小米、vivo、OPPO分别以11%、8%、8%的市场份额位列前三。
• 智能手机智能化演进加快，AI功能逐步从差异化升级为整体战略，提升用户体验。

半导体产业链

• 产业链各环节全面涨价，包括晶圆代工、封测、功率器件等。
• 全球半导体设备销售额同比增长11%，中国同比增长13%，日本同比下降4.5%。
• 全球硅片出货量同比增长3.1%，预计2026年将增长5.2%。

投资建议

• 建议关注AIPC、AI手机、服务器CPU、存储器、晶圆代工、封测等领域的投资机会。
• 受益于AI需求的公司包括北美四大云厂商、国内主要芯片厂商及半导体设备供应商。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 国内厂商研发进展不及预期
• 国产化进度不及预期
• 国际地缘政治冲突加剧

图表与数据

• 图1：2026年1月中信一级行业涨跌幅情况
• 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅情况
• 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况
• 图4：2000-2025年全球半导体市场销售额情况
• 图5：2015-2025年中国半导体市场销售额情况
• 图6：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况
• 图7：2024-2026年全球半导体销售额及预测按地区和产品组划分情况
• 图8：2024年全球半导体下游应用领域占比情况
• 图9：22Q1-25Q4全球智能手机出货量情况
• 图10：2014-2025年全球智能手机出货量情况
• 图11：25Q4中国大陆智能手机市场同比下降1%
• 图12：2024-2025年中国大陆智能手机市场份额情况
• 图13：手机智能化演进路线图
• 图14：AI手机带来手机全栈革新和生态重构
• 图15：AI手机生态系统及主要参与者情况
• 图16：Apple Intelligence支持机型情况
• 图17：AI功能加持下的iOS18
• 图18：苹果Apple Intelligence部分应用示意图
• 图19：2024-2029年全球AI手机出货量及预测情况
• 图20：端侧大模型参数规模预计逐年增长
• 图21：腾讯ROG游戏手机6系列矩阵式液冷散热架构示意图
• 图22：小米15采用最新一代硅碳负极技术
• 图23：荣耀Magic7/Pro采用第三代青海湖电池
• 图24：2016-2025年全球PC季度出货量情况
• 图25：Canalys对AIPC的定义及未来演变的考量
• 图26：微软和英特尔对AIPC的定义
• 图27：高通骁龙X系列赋能的Copilot+设备
• 图28：Copilot支持的回顾功能
• 图29：Copilot支持的部分AI功能应用
• 图30：23Q4-24Q4全球AIPC出货量情况
• 图31：24Q1-25Q4全球PC及AIPC出货量及预测
• 图32：2024-2028年全球PC市场总收入预测情况
• 图33：25Q3全球可穿戴腕带设备出货量情况
• 图34：25Q3全球可穿戴腕带设备ASP同比上涨9%
• 图35：22Q1-25Q3全球TWS耳机出货量情况
• 图36：25Q3全球OWS耳机市场市场份额情况
• 图37：Ray-Ban Meta产品示意图
• 图38：Ray-Ban Meta产品支持耳机功能
• 图39：AI眼镜产品形态分类情况
• 图40：拍照AI眼镜为当前主流形态
• 图41：23Q4-24Q4 Ray-Ban Meta眼镜出货量情况
• 图42：小度AI眼镜产品示意图
• 图43：小度AI眼镜产品配置及功能情况
• 图44：华为智能眼镜2产品示意图
• 图45：华为智能眼镜2产品示意图
• 图46：雷鸟V3 AI眼镜产品示意图
• 图47：雷鸟X3 Pro AR眼镜产品示意图
• 图48：Oakley Meta HSTN AI眼镜产品示意图
• 图49：Oakley Meta HSTN AI眼镜产品示意图
• 图50：小米AI眼镜产品示意图
• 图51：小米AI眼镜产品示意图
• 图52：2023-2030年全球AI眼镜出货量及预测情况
• 图53：25Q1国内AI/AR眼镜市场竞争格局情况
• 图54：RayBan Meta AI眼镜系统架构框图
• 图55：RayBan Meta AI眼镜成本结构图
• 图56：2020-2025年北美四大云厂商资本开支情况
• 图57：2021-2025年国内三大互联网厂商资本开支情况
• 图58：2000-2025年中国汽车销量情况
• 图59：2015-2025年中国新能源汽车销量情况
• 图60：全球部分芯片厂商平均库存周转天数情况
• 图61：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况
• 图62：全球部分晶圆厂产能利用率情况
• 图63：2024-2028年全球晶圆产能及预测情况
• 图64：DRAM指数走势情况
• 图65：DRAM现货价格走势情况
• 图66：NAND指数走势情况
• 图67：NAND Flash现货价格走势情况
• 图68：25Q4-26Q1 DRAM、NAND Flash产品价格预测情况
• 图69：2005-2025年全球半导体设备销售额情况
• 图70：2005-2025年中国半导体设备销售额情况
• 图71：日本半导体设备月度销售额情况
• 图72：2022-2026年全球晶圆厂设备投资情况及预测
• 图73：全球硅片出货量情况
• 图74：2022-2027年全球硅片出货量情况及预测
• 图75：近十年半导体（申万）PE Bands

表格数据

表1：2026年1月A股中信半导体行业部分个股涨跌幅情况

• 涨幅前十的公司包括普冉股份（141%）、金海通（114%）、恒烁股份（104%）等。
• 涨幅最低的公司包括寒武纪-U（-7%）、赛微电子（-7%）、联动科技（-8%）等。

表2：2026年1月美股主要半导体公司涨跌幅情况

• 涨幅前十的公司包括SkyWater Technology（74%）、超科林半导体（72%）、Ichor Holdings（65%）等。
• 涨幅最低的公司包括安霸（-10%）、Wolfspeed（-10%）、Atomera（-10%）等。

表3：2026年1月国内半导体行业可转债涨跌幅情况

• 涨幅前十的可转债包括鼎龙转债（42.32%）、利扬转债（37.67%）、甬矽转债（36.55%）等。
• 涨幅最低的可转债包括微导转债（17.50%）、路维转债（12.68%）等。

表4：2026年1月国内半导体行业ETF涨跌幅情况

• 涨幅前十的ETF包括华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF（45.09%）、鹏华科创板半导体材料设备主题ETF（19.90%）等。
• 涨幅最低的ETF包括国泰中证半导体材料设备主题ETF（15.88%）、广发中证半导体材料设备主题ETF（19.43%）等。

表5：全球前十五大芯片公司25Q3营收情况及25年展望

• 全球前十五大芯片公司25Q3营收及增长情况，如英伟达营收570亿美元，同比增长62%，环比增长22%。
• 预计2026年全球半导体销售额将达到约1万亿美元，其中AI将成为主要增长动力。