20170911-中航证券-银行业双周报_央行取消1年期以上同业存单发行_总体对市场影响不大_12页_1mb

中航证券银行业双周报（2017.08.28-2017.09.10）总结

核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所发布的银行业双周报，分析了2017年8月28日至9月10日期间银行业市场表现、货币政策工具运用、行业动态及公司公告等内容。报告指出，央行取消1年期以上同业存单发行，对市场影响总体不大，同时提出了对银行板块的投资建议。

主要观点

1. 央行政策调整

• 政策内容：自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，取消2年期和3年期同业存单发行。
• 目的：
  • 引导资金“脱虚向实”，避免金融系统内部资金空转。
  • 完善监管机制，防止监管漏洞，确保同业存单规模不扩大。
• 影响评估：该政策并未对存量同业存单进行一刀切，给予商业银行充足调整时间，因此对市场影响不大。

2. 市场表现回顾

• 银行板块表现：在8月25日大涨3.07%后，近两周小幅回调，下跌1.68%。
• 对比指数：银行板块表现弱于大盘（上证综指+1.01%，沪深300+0.80%）。
• 申万行业排名：在28个申万一级行业中排名第27位，年初至今累计涨幅排名第6。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：吴江银行（+3.90%）、平安银行（+3.42%）、浦发银行（+1.96%）。
  • 跌幅前三：江阴银行（-8.66%）、工商银行（-4.22%）、招商银行（-4.18%）。

关键信息

1. 货币政策工具运用

• 央行通过公开市场操作净回笼6100亿元。
• SLF、MLF、PSL投放情况分别如下：
  • SLF投放：2800亿元（8月28日-9月1日）。
  • MLF投放：400亿元（9月4日-9月8日）。
  • PSL投放：未明确具体数值，但整体货币投放规模较大。
• 市场利率变化：
  • SHIBOR隔夜和1周分别下降21.90BP和10.75BP至2.6360%和2.8023%。
  • 1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别上升63.18BP、9.33BP、4.81BP。
  • 银行间质押式回购加权利率下降，其中1天期下降28.43BP至2.6516%，7天期下降45.08BP至3.1332%。
  • 理财产品预期年收益率变化不大，但不同期限产品收益率有所波动。

2. 行业动态

• 央行规范同业存单：限制1年期以上同业存单发行，强化流动性管理功能。
• 打击非法融资：央行等7部委明确ICO本质为非法公开融资行为，加强监管。
• 规范网贷资金存管：互金协会发布网贷资金存管系统与业务规范征求意见稿。
• 北京严查违规购房贷款：重点检查个人贷款资金违规流入房地产市场的情况，尤其是房抵贷。

3. 公司重要公告

• 贵阳银行：半年度净利润增长23.26%，不良贷款率上升。
• 江阴银行：净利润下降2.57%，不良贷款率微升。
• 民生银行：净利润增长3.18%，不良贷款率上升，但非利息净收入占比提升。
• 江苏银行：资产、存款、贷款均增长，不良贷款率保持稳定。
• 浦发银行：净利润增长5.21%，不良贷款率上升，拨备覆盖率下降。
• 兴业银行：净利润增长7.34%，不良贷款率下降。
• 北京银行：净利润增长4.51%，不良贷款率较低。
• 建设银行：净利润增长3.81%，净息差下降。
• 农业银行：净利润增长3.4%，不良贷款率下降。
• 中国银行：净利润增长3.02%，ROA和ROE表现稳定。
• 工商银行：净利润增长2.0%，不良贷款率下降。
• 其他公告：
  • 民生银行获准发行不超过300亿元二级资本债券。
  • 工商银行蒙古代表处正式开业。
  • 南京银行注册资本变更为848亿元。
  • 建设银行获准发行不超过600亿元优先股。

投资建议

• 长期看好：基本面改善确定性强、经营稳健的国有银行。
• 短期关注：
  • 招商银行：中报数据超预期，零售业务突出。
  • 平安银行：零售转型稳步推进，下半年业绩有望提升。
• 推荐标的：工商银行、建设银行、招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响银行资产质量与盈利能力。
• 资产质量恶化：需关注不良贷款率上升及拨备覆盖率变化带来的风险。

投资评级定义

• 个股评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报高于综合指数。
  • 持有：预计总回报与综合指数相近。
  • 卖出：预计总回报低于综合指数。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：行业增长与中国国民经济增长一致。
  • 减持：行业增长低于国民经济增长。

分析师简介

• 符旸：宏观分析师，经济学硕士，自2012年7月加入中航证券金融研究所。
• 研究助理：宋进朝，证券执业证书号：S0640117060016。

免责声明

• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能根据后续数据进行调整，建议投资者保持独立判断。