20181210-山西证券-家电行业11月报_10月家电数据空冰洗持续平淡_彩电重返双位数增长_15页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2018年11月中国家用电器行业的市场表现、产销数据及投资建议，重点聚焦空调、洗衣机、冰箱和彩电四大子行业。整体来看，家电行业在11月表现出中性偏好的市场走势，部分子行业如洗衣机、家电零部件和小家电涨幅显著，而空调则表现较弱。同时，报告也提及了行业面临的潜在风险，如景气度不及预期和汇率波动。

主要观点

• 市场表现：

  • 11月上证综指微涨0.34%，沪深300涨0.93%，中小板指涨0.87%，创业板指涨1.58%。
  • 家电板块11月上涨3.1%，排名16位，较上月上升1位。
  • 所有28个申万一级行业板块均出现主力资金净流出，其中家电板块净流出52.4亿元，排名第六。
  • 涨跌幅前五的个股包括：*ST厦华（+36.05%）、日出东方（+33.14%）、立霸股份（+25.5%）、朗迪集团（+22.5%）和科沃斯（+20.4%）。

• 行业趋势：

  • 智能、健康、高端家电销售保持增长，但整体家电市场需求收紧，空冰洗（空调、冰箱、洗衣机）出现不同程度下滑。
  • 房地产调控对家电行业造成一定影响，尤其是空调产销明显回落，渠道库存压力持续。
  • 海外市场中，彩电维持双位数增长，而空冰洗呈现单位数增长。

• 子行业分析：

空调

• 10月空调产销分别为772.6万台和750.7万台，同比分别下降20.4%和14%。
• 内销下滑明显，同比下降24.1%，出口增长16.4%。
• 截至10月，行业库存为885.5万台，同比增长7%，环比增长2.5%，库存压力持续。
• 1-10月，产量12874.5万台，同比增长4.6%；销量13085.2万台，同比增长6%；出口4998万台，同比增长5.5%；内销8087万台，同比增长6%。

洗衣机

• 10月洗衣机产销分别为587万台和595万台，同比分别增长1.6%和2.1%。
• 内销增长2.1%，出口增长2%。
• 滚筒洗衣机占比提升至40.2%，内销170.6万台，出口68.5万台。
• 1-10月，产量5252.8万台，同比增长1.3%；销量5335万台，同比增长2.2%；内销3706.5万台，同比增长2.7%；出口1647.7万台，同比增长2.1%。

冰箱

• 10月冰箱产销分别为599万台和597万台，同比分别增长4.4%和4.9%。
• 内销下降2.6%，出口增长17%。
• 库存维持在偏低水平，同比下降3.7%。
• 1-10月，产量6251万台，同比下降1.5%；销量6278万台，同比下降1.3%；出口2652万台，同比增长5%；内销3627万台，同比下降5.4%。

彩电

• 10月彩电产销分别为1504万台和1476万台，同比分别增长17%和16.9%。
• 内销增长8.8%，出口增长21.2%。
• 1-10月，产量12209万台，同比增长13%；销量12091万台，同比增长13.3%；出口7780万台，同比增长19%；内销4311万台，同比增长4.4%。
• 群智咨询数据显示，2018年第三季度全球电视面板单位出货量达7510万片，同比增长10.1%；面积出货量同比增长14.9%。

关键信息

• 投资建议：建议关注美的集团、青岛海尔、苏泊尔、新宝股份等企业，因其在高端市场布局和资金技术优势方面表现突出。
• 风险提示：
  1. 行业景气度不及预期。
  2. 汇率大幅波动可能影响出口表现。
• 投资评级：家电行业评级为中性，表示其表现与市场整体基本持平。

总结

2018年11月，家电行业整体表现中性，部分子行业如洗衣机、家电零部件和小家电涨幅显著，而空调则因内销下滑和库存压力表现偏弱。彩电行业则保持增长，出口表现强劲。尽管面临房地产调控和汇率波动等风险，但高端家电市场持续增长，美的、海尔、海信等企业凭借技术优势和海外并购策略占据有利地位。建议投资者关注具备高端市场布局和技术实力的龙头企业。