20230415-天风证券-房地产REITs周报_购物中心近年来出租率有何变化__9页_705kb

房地产行业研究周报摘要

投资评级
行业评级：强于大市（维持评级）
核心观点：证监会发布REITs常态化发行政策，支持购物中心等消费类项目，重点关注运营能力强、资产优质的企业。

核心关注点

1. 政策动态：

   • 3月24日证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金常态化发行的通知》，优先支持百货商场、购物中心等城乡商业网点项目。

2. 购物中心出租率分化：

   • 重点城市表现：杭州、南京零售市场活跃，2022年末优质物业空置率均低于5%；深圳表现较好（空置率16%），但北上广空置率上升。
   • 省会城市对比：杭州、南京空置率低，广州、西安、重庆等城市待恢复。
   • 房企运营能力：大悦城（93.93%）、华润置地（95.70%）、万科（91.97%）、新城控股（97.87%）、龙湖（96.35%）、宝龙（91.80%）的购物中心平均出租率均保持在90%以上。

3. REITs市场表现：

   • 本周指数：中证REITs指数下跌2.096%，REITs指数下跌2.015%，上证综指上涨0.316%。产权类REITs表现优于特许经营权类（下跌幅度分别为0.2%和0.22%）。
   • 资产类型分化：交通基础设施REITs收益较高（估值收益率≥5%），仓储物流换手率偏低（周均换手率＜0.7%）。
   • 基金动态：中信建投新能源REIT换手率最高（3.11%），红土盐田港仓储LOGO换手率最低（0.277%）。

4. 投资建议：

   • 重点关注：
     1. 产权类REITs：保障性租赁住房、园区基础设施、仓储物流等资产升值潜力较高的品类。
     2. 特许经营权类REITs：能源、生态环保、交通基础设施等现金流稳定的项目。
   • 风险提示：政策推进不及预期、宏观经济波动、项目运营不及预期。