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市场研报总结：贵金属期货周报（2021年02月26日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 沪金期货本周收盘价格下跌，但持仓量和净持仓均有所增加。
• 沪银期货本周收盘价格上涨，且净持仓上升，表现较为抗跌。
• 现货市场中，金价小幅上涨，银价显著上升。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储半年度货币政策报告表示将继续为经济提供“强有力的支持”。
• 美联储主席鲍威尔确认保持QE（量化宽松），称或需三年才能实现通胀目标。
• 美国1.9万亿美元刺激计划在望，民主党推动议案进入审批快车道。

利空因素：

• 美国第四季度GDP增速上修至4.1%，首申失业救济报告好于预期。
• 1月耐用品订单创半年最大增幅，显示经济复苏预期增强。
• 美债收益率持续攀升，美元指数低位回升，对金银形成压力。

3. 周度观点策略总结

• 本周沪市贵金属整体呈现“先扬后抑”走势，期银表现相对抗跌。
• 市场乐观情绪有所消化，叠加经济数据向好，金银承压。
• 鲍威尔维持QE表态，市场对经济刺激计划的关注度较高，金银下方支撑犹存。
• 技术面显示，期金周线KDJ指标向下发散，关注60日均线支撑；期银KDJ指标向下发散，但MACD绿柱缩短。
• 操作建议：沪金主力暂时观望；沪银主力可在5400-5900元/千克区间高抛低吸，止损各250元/千克。

二、市场数据分析

1. 贵金属期货走势

• 沪金：周内净多持仓先扬后抑，显示市场情绪波动较大。
• 沪银：周内净多持仓上升，表明市场对白银的看多情绪增强。
• 黄金ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量续降，显示投资者对黄金的配置意愿有所下降。
• 白银ETF持仓：Shares Silver Trust白银ETF持仓量小幅下降，表明短期投资者信心偏弱。
• 黄金基差：国内黄金基差由上周-2.63扩至-3.14，显示现货价格相对期货价格贴水扩大。
• 白银基差：国内白银基差由上周-85扩至-103，贴水进一步扩大。
• 跨期价差：沪金跨期价差由1.4缩窄至-0.34，显示近月合约价格相对远月合约有所走弱；沪银跨期价差由63扩至75，显示远月合约价格相对近月合约走强。

2. 贵金属库存变化

• 黄金库存：上期所黄金库存由3876千克降至3861千克，库存小幅减少。
• 白银库存：上期所白银库存由2840506千克降至2838470千克，库存略有下降。

3. 贵金属与美元指数相关性

• 黄金与美元指数：黄金与美元指数呈负相关，美元指数走弱时黄金价格有所上涨。
• 白银与美元指数：白银与美元指数也呈负相关，美元指数走弱时白银价格震荡上行。

三、关键信息

• 美联储维持QE政策，经济复苏预期与通胀压力成为市场关注焦点。
• 美国经济数据向好，美债收益率上升，美元指数回升，对贵金属价格形成压力。
• 技术面显示，黄金与白银均面临一定回调压力，但白银表现相对较强。
• 操作建议以观望和高抛低吸为主，需关注市场情绪变化与政策动向。

四、免责声明

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