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粕类早报2021-08-17 总结

核心内容概览

本报告聚焦于豆粕、菜粕及大豆的市场动态，结合国内外供需、天气、库存、基差、价格走势及资金动向，分析当前市场趋势与未来展望。

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆因天气变数和单产下调震荡收涨，带动国内豆粕价格回升。国内豆粕需求预期良好，但油厂库存相对高位，压制价格。
• 基差：现货价格为3680元/吨，基差为+41元，升水期货，显示市场对现货的看好。
• 库存：豆粕库存为90.72万吨，环比下降8.44%，同比减少9.87%，库存处于相对低位，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期预计在1400美元/蒲式耳下方震荡；国内豆粕供需相对均衡，受美豆带动区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
• 操作建议：豆粕M2201短期震荡区间为3590至3640元/吨，期权观望。

菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性反弹，短期震荡。油菜籽进口偏少，叠加国外疫情对颗粒粕进口的影响，支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，限制菜粕上涨空间。
• 基差：现货价格为3010元/吨，基差为+41元，升水期货。
• 库存：菜粕库存为0.44万吨，环比增加68%，同比减少79%，库存处于低位，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好支撑价格，库存低位也提供支撑，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 操作建议：菜粕RM2201短期震荡区间为2950至3000元/吨，期权观望。

大豆分析

主要观点

• 基本面：受美豆价格影响，国内大豆价格探底回升，进入区间震荡阶段。国产大豆供应偏紧，但进口大豆替代增多，导致国产大豆价格高于进口大豆。
• 基差：现货价格为5700元/吨，基差为-159元，贴水期货。
• 库存：大豆库存为661.75万吨，环比下降1.89%，同比增加22.93%，库存处于高位，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计在1400美元/蒲式耳下方震荡；国内大豆期货回落至震荡区间下沿后技术性反弹，整体维持区间震荡格局。
• 操作建议：豆一A2201短期震荡区间为5750至5850元/吨，观望为主或短线操作。

关键数据汇总

市场动态与影响因素

• 美豆市场：美农报告下调单产和总产量，天气变数支撑价格，短期震荡。
• 南美大豆收割：巴西和阿根廷大豆收割进程已完成，产量数据稳定。
• 国内库存：油厂大豆库存高位，豆粕库存周度数据高位回落，供需相对均衡。
• 进口情况：进口大豆到港量高位回落，8月预计为820万吨。
• 疫情与物流：美国和巴西疫情对市场有一定影响，巴西疫情高位回落，美国疫情低位持续增长。
• 需求端：生猪饲料产量回升，生猪存栏和母猪存栏环比增加，但生猪价格仍偏弱，养殖利润低位回升。

总体结论

豆粕和菜粕受美豆带动震荡运行，国内供需相对均衡，库存处于低位支撑价格。大豆市场则因进口替代和库存高位偏空。操作上建议豆粕和菜粕短期观望，大豆可考虑区间操作。后续需关注南美大豆出口、美国大豆生长情况及国内油菜籽供应动态。