20160711-华创证券-非银金融周观察_短期利空出尽_市场继续企稳回升_15页_915kb

非银金融行业周报总结（7月11日）

核心内容

本周非银金融行业整体呈现企稳回升态势，市场表现优于大盘，券商板块涨幅显著，显示出市场对行业短期利空出尽后的风险偏好上升。同时，保险行业在政策推动下持续优化投资结构，提升服务能力。

主要观点

市场概况

• 沪深300指数上周上涨1.21%，创业板指上涨1.26%。
• 券商指数上涨3.09%，跑赢大盘1.88%；保险指数下跌0.2%，跑输大盘1.41%。
• 两市A股日均成交额6702.65亿元，环比上涨12.25%。
• 两融余额达到8701.68亿元，环比上涨2.25%，创近两月新高。

监管动态

• 证监会通报2015年证券期货市场诚信情况，共523家机构存在违法失信记录。启动强制退市程序，欣泰电气成为首例因欺诈发行被强制退市的案例。
• 证监会核准13家企业IPO，筹资总额不超过91亿元。
• 兴业证券因“欣泰电气”IPO问题收到行政处罚及市场禁入事先告知书。
• 证监会设立内审部，强化内部问责机制。

保监会动态

• 推广全国范围的商业车险改革试点，修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，放宽投资范围，引入政府和社会资本合作模式。
• 中国人寿增持广发银行股份至43.686%，总对价约为233.12亿元。
• 华贵人寿获批设立，注册资本为10亿元，贵州茅台参与其中。

宏观政策

• 央行强调去杠杆与优化杠杆结构并重，推动供给侧结构性改革，降低社会融资成本。
• 银监会发布《银行业金融机构全面风险管理指引（征求意见稿）》，要求银行全面风险管理覆盖所有业务和风险种类。
• 财政部加强对政府采购活动的内部控制管理。
• 发改委发布医疗服务价格改革意见，规范医疗费用，控制不合理增长。

关键信息

行业表现

• 券商板块PB在2倍左右，大券商在1.6倍左右，具有一定的安全边际。
• 证券行业整体上涨，跑赢大盘，市场对行业短期利空出尽后的风险偏好上升。

投资建议

• 推荐公司及评级：
  • 东兴证券：强烈推荐-A，背靠东方资产，不良资产领域纯正标的。
  • 华声股份：强烈推荐-A，凤凰财智入主，打造互联网金融生态。
  • 光大证券：强烈推荐-A，布局互联网金融，筹划H股IPO。
  • 招商证券：强烈推荐-A，与微信合作，推动互联网证券业务。
  • 安信信托：强烈推荐-A，上半年净利润同比增长65%，预计全年目标24亿元。
• 中期展望：
  • 市场在短期利空出尽后，风险偏好上升，券商板块具有上涨逻辑。
  • 外围环境改善，英国脱欧后英镑贬值降低了美国加息压力，为国内货币政策提供空间。

风险因素

• 外围市场持续波动，可能对行业造成一定影响。

数据分析

行业表现

• 券商整体上涨明显，行业跑赢大盘。
• 两市成交额和两融余额均上升，显示市场活跃度。
• 三板指数小幅上升，三板做市保持稳定。

资管产品成立

• 上周资管产品成立规模较大，以债券型为主，部分产品规模未明确。

解禁公司一览

• 国海证券、申万宏源、光大证券、山西证券、东吴证券等公司近期有股票解禁，解禁规模和比例不一。

重点公司逻辑分析

证券行业

• 东兴证券：背靠东方资产，不良资产领域纯正标的，与集团协同良好，筹划增发，资本金增加。
• 华声股份：凤凰财智入主，打造互联网金融生态，未来有望成为行业标杆。
• 光大证券：布局互联网金融，筹划H股IPO，推动业务发展。
• 招商证券：与微信合作，推动互联网证券业务，市场排名领先。

保险行业

• 中国平安：多元化经营优势明显，互联网金融业务进入收获期，估值优势显著。
• 中国太保：个险新单增速领先，综合成本率有望企稳，市场竞争力提升。

多元金融

• 安信信托：上半年净利润同比增长65%，业绩超预期，具备外延扩张能力。
• 东方财富：代销基金推动转型，互联网金融生态建设完整，未来佣金率有望松绑。

行业评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

总结

本周非银金融行业整体表现稳健，券商板块涨幅显著，显示出市场对行业短期利空出尽后的风险偏好上升。监管层面加强了对证券和保险行业的规范与管理，如证监会启动强制退市程序，保监会优化保险资金投资结构。行业基本面依然稳健，部分公司业绩超预期，未来增长潜力较大。建议关注基本面有特色、估值有优势的券商及具备良好增长逻辑的保险与多元金融公司。