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川财证券研究所晨报总结

核心内容

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年12月2日，分析师为张卓然。报告聚焦于12月A股市场的投资策略，结合国内外经济形势与政策动向，提出重点投资方向与风险提示。

主要观点

国内市场展望

• 经济复苏预期增强：国内防疫政策逐步优化，经济修复基础夯实，12月A股市场有望震荡走强。
• 政策支持预期：中央经济工作会议即将召开，预计将进一步释放政策支持信号，尤其在新老基建、消费、数字经济等领域。
• 流动性宽松：11月央行再次降准，流动性进一步宽松，为市场提供支撑。

投资建议

1. 银行板块：年底银行股表现通常较好，地产政策改善有助于降低对银行体系的风险，当前低估值背景下具备估值修复潜力。
2. 消费板块：受疫情影响较大的可选消费行业，随着政策优化，有望迎来全面复苏。
3. 新老基建方向：加强基础设施建设是“稳增长、扩内需”的重要手段，预计12月相关政策将提前布局，推动基建投资。
4. 数字经济板块：政策持续支持下，数字经济行业将进入高速发展期，催生新模式与新业态。

11月金股组合表现

• 组合收益：11月金股组合收益为-0.90%，同期沪深300指数上涨9.68%。
• 涨幅前三：千禾味业（+20.32%）、天顺风能（+18.06%）、兰石重装（+11.65%）。
• 拖累因素：新莱应材、抚顺特钢等标的表现不佳，对整体收益造成拖累。

关键信息

国内政策动态

• 银保监会试点商业养老金业务：自2023年1月1日起，在北京、上海等10个省市开展试点，为期一年。
• 深圳落实“金融16条”政策：强化政银企对接，推动房地产市场平稳健康发展。

海外经济动态

• 美国通胀数据放缓：10月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨5%，为连续第四个月放缓，显示通胀压力有所降温。
• 加息预期锁定：鲍威尔讲话将12月加息预期锁定在50个基点，美元指数走弱，金价走强。

行业研究重点

• 钠离子电池：宁德时代提出AB电池系统集成技术，推动钠电应用扩展至500公里续航车型，预计2023年为产业化元年，2024年大规模量产，有望成为锂电池的有效补充。
• 储能建设：吉林省推动储能设施建设，提升清洁能源供应能力，支持风电与分布式能源融合发展。
• 川渝地区经济表现：1—10月川渝地区规模以上工业企业利润总额增长显著，多个行业增速亮眼，中长期消费潜力与基建投资旺盛，看好疫情后经济复苏。

风险提示

• 企业盈利不及预期：部分企业可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
• 海外市场波动：国际金融市场可能因不确定性而波动加剧。
• 系统性风险：整体市场可能面临系统性风险，需警惕。

金股组合（2022年12月）

• 利君股份（国防军工）
• 豪能股份（汽车）
• 振芯科技（国防军工）
• 保利发展（房地产）
• 能辉科技（建筑装饰）
• 派能科技（电力设备）
• 天顺风能（电力设备）
• 鹏辉能源（电力设备）
• 盛和资源（有色金属）

公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 川财证券研究所：设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流高校，致力于为客户提供专业研究与咨询服务。

投资评级标准

• 证券投资评级：基于报告发布后6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，非客户不得传播或使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
• 报告观点仅为出具日的判断，可能随时调整。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一投资依据。
• 报告版权属于川财证券，未经授权不得使用或传播。

分析师声明

• 张卓然具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具本报告。
• 报告观点与分析师薪酬无直接或间接关系。