20210815-国海证券-全市场流动性周观察_内外资态度分化_资金面边际收敛_29页_2mb

全市场流动性周观察总结

核心内容

• 内外资态度分化：内资情绪乐观，外资趋于谨慎。
• 资金面边际收敛：宏观流动性边际收紧，国债收益率上行。
• 一级市场融资创峰值：融资规模达到年度峰值，产业资本减持。
• 风险提示：流动性收紧、经济发展不及预期、中美摩擦加剧、疫情恶化。

主要观点

• 微观流动性：

  • 北上资金：小幅净流入12.76亿元，态度偏保守。
  • 公募基金发行：规模震荡回暖，达465.10亿元。
  • ETF资金：谨慎净流入2.74亿元，风格偏好大消费与科技成长板块。
  • 融资余额：持续增长，达224.43亿元。

• 宏观流动性：

  • 货币政策：保持中性，零投放零回笼。
  • 利率走势：SHIBOR、DR007、R007等市场利率上行。
  • 国债收益率：整体走高，期限利差收窄。
  • 外汇市场：美元指数震荡下行，人民币汇率走低。

• 全球货币动向：

  • 美联储：总资产上升，利率保持稳定，美债收益率分化。
  • 欧央行：关注通胀风险，资产总量继续上升。
  • 日央行：7月批发价格增幅为13年来最高，资产总量上升。

关键信息

资金供给

资金需求

货币价格

外汇市场

行业资金流向

北上资金净买入行业

1. 专用设备（净买入28.08亿元）
2. 白色家电（净买入18.52亿元）
3. 医疗服务Ⅱ（净买入13.77亿元）
4. 医疗器械Ⅱ（净买入12.33亿元）
5. 证券Ⅱ（净买入10.18亿元）

北上资金净卖出行业

1. 饮料制造（净卖出53.42亿元）
2. 电源设备（净卖出21.53亿元）
3. 化学制药（净卖出10.63亿元）
4. 家用轻工（净卖出7.84亿元）
5. 畜禽养殖Ⅱ（净卖出6.98亿元）

ETF资金偏好行业

• 大消费
• 科技成长
• 银行
• 半导体

融资余额变动行业

• 电气设备（净买入）
• 有色金属（净买入）
• 电子（净买入）
• 化工（净买入）
• 房地产（净卖出）
• 银行（净卖出）

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 经济发展不及预期
• 美联储政策方向急转
• 疫情超预期恶化

策略研究小组介绍

• 李浩：工商管理硕士，十年钢铁行业工作经验，七年钢铁市场研究经验，曾就职武钢股份，现任国海证券研究所A股策略研究。
• 纪翔：中科院工商管理硕士，东北财经大学经济学学士，曾从事黄金、钢铁板块研究，现任国海证券研究所A股策略研究。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。