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联讯证券化工行业双周报总结（2014.1.6-1.17）

核心内容

本报告分析了2014年1月6日至1月17日期间化工行业的整体表现及重点产品价格变化，并对部分个股进行了评级和点评，同时提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体疲软，但部分板块抗跌性强

• 行业整体表现：在沪深300指数下跌3.57%的背景下，所有申万化工子行业均出现下跌。
• 跌幅最小的子行业：其他纤维、复合肥和维纶，跌幅分别为0.28%、0.46%和1.57%。
• 跌幅最大的子行业：改性塑料、钾肥和磷肥，跌幅分别为7.9%、7.38%和7.2%。
• 复合肥板块表现：尽管整体行业疲软，但复合肥板块表现相对抗跌，显示出市场对其未来发展的信心。

2. 草甘膦价格上涨，行业供需格局变化

• 草甘膦表现突出：双周均价上涨1.87%，作为全球最大的除草剂品种，其需求受春节影响较小。
• 供需预期：由于春节前订单较多，多数供应商已无接单能力，预计节后可能出现供货紧张，价格可能继续上涨。
• 原油价格波动：国际原油价格下跌，其中WTI原油双周均价下跌5.57%，布伦特原油下跌3.28%。但原油价格已开始止跌，预计后市以盘整为主。

3. 天然气对外依存度上升，煤制天然气前景看好

• 天然气进口依存度：2013年我国天然气对外依存度首次超过30%，达到31.6%。
• 资源禀赋限制：我国天然气资源有限，但随着LNG储运技术的发展，天然气应用领域不断拓展。
• 煤制天然气前景：分析师认为，煤制天然气行业将是我国能源结构优化的重要方向。

4. 投资建议

• 重点推荐个股：万华化学、江南高纤、江南化工、四川美丰、红太阳、华峰氨纶、扬农化工、芭田股份、广汇能源。
• 评级调整：齐翔腾达因主营产品甲乙酮表现疲软，短期评级下调至“持有”。
• 长期看好行业：2014年继续看好复合肥、氨纶、农药等子行业。

关键信息

股票池跟踪（部分）

主要产品价格动态

行业及公司动态

• 石油石化：关注中国石化、中国石油、准油股份、中海油服等。
• 农化：煤头尿素、气头尿素、磷肥、钾肥相关公司包括湖北宜化、鲁西化工、建峰化工、六国化工、盐湖股份等。
• 新材料：关注聚氨酯、有机硅相关公司，如万华化学、蓝星新材、新安股份等。
• 基础化工原材料：关注纯碱、烧碱、PVC等产品相关公司，如三友化工、双环科技、新疆天业等。
• 化纤：关注粘胶、氨纶、涤纶相关公司，如江南高纤、华峰氨纶、桐昆股份等。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对相关公司造成影响。
• 原油价格波动风险：国际原油价格波动可能影响化工行业整体表现。
• 安全生产风险：化工行业存在一定的安全生产隐患。

投资评级说明

• 买入：个股相对基准指数涨幅预计在15%以上。
• 增持：个股相对基准指数涨幅预计在5%至15%之间。
• 持有：个股相对基准指数涨幅预计在-5%至5%之间。
• 减持：个股相对基准指数涨幅预计在-5%以下。

总结

本报告指出，2014年初化工行业整体表现疲软，但部分子行业如复合肥、氨纶和农药展现出较强抗跌性，值得重点关注。草甘膦价格因春节前订单较多而上涨，未来可能因供需关系继续走强。天然气对外依存度上升，煤制天然气行业前景看好。投资建议中，广汇能源和部分个股获得“增持”评级，而齐翔腾达因甲乙酮疲软被短期下调至“持有”。风险提示包括政策、原油价格和安全生产等方面，投资者应谨慎评估。