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申万固收团队2026年成果巡礼总结

核心内容概述

申万固收团队在2026年持续深入研究债券市场及信用策略，围绕利率债、信用债、可转债、公募REITs等多领域进行系统性分析，为投资者提供策略建议与市场洞察。团队从宏观利率、资金面、机构行为、信用策略等多个角度出发，关注债市的久期博弈、利差压缩、品种轮动、配置逻辑等关键议题，并结合市场环境变化提出投资建议。

债市策略分析

2026年一季度

• 核心观点：长端利率债存在博弈下行机会，中短端套息无虞。
• 关注点：资金面宽松背景下，久期博弈行情持续。

2026年2月

• 核心观点：债市环境有利，久期博弈行情延续。
• 关注点：配置盘与交易盘的博弈加剧，存单走势可能制约长债空间。

2026年3-5月

• 核心观点：从降久期到控久期，债市由守势转向出击。
• 关注点：超长债存在补涨逻辑，关注“30-10年”利差压缩窗口。

2026年4月

• 核心观点：债市修复延续，但进一步回调不具备条件。
• 关注点：多空博弈持续，品种轮动机会显现。

2026年5月

• 核心观点：品种轮动为主，稳中求胜。
• 关注点：汇率升值与存贷差走阔形成利多支撑，超长债仍有配置价值。

2026年下半年

• 核心观点：资产荒为主线，久期择时与下沉配置成为关键。
• 关注点：市场进入波动上升的博弈阶段，关注长端与超长端利率债。

2026年8-10月

• 核心观点：利差从震荡到回升，控久期、守收益。
• 关注点：关注“30-10年”利差压缩窗口，把握边际利多信息。

信用策略与产品分析

信用债

• 信用债ETF系列：分析ETF的升贴水率与持仓结构，强调折价幅度更大的ETF更具性价比。
• 信用债跟踪数据库：涵盖一级与二级市场数据，支持信用债研究与投资决策。
• 地方债与城投债：重点关注地方债一二级市场动态及城投债的投资价值。

公募REITs

• 研究重点：保险资金与银行购债行为对利率的影响，以及REITs在低利率环境下的配置价值。
• 数据库支持：提供REITs一二级市场跟踪数据，支持资产配置与投资策略研究。

可转债

• 研究方向：关注转债定价、贝塔与阿尔法，挖掘电力设备、电子、机械设备、基础化工等行业的转债机会。
• 数据库支持：包括转债周度估值、条款跟踪、持有人数据等，支持策略分析与市场跟踪。

固收产品与资产配置

固收增厚产品

• 产品类型：包括一级债基、二级债基、固收+基金等。
• 研究重点：挖掘固收增强的策略，关注基金持仓与机构行为变化。

货币政策与资金面

• 研究内容：分析货币政策执行报告、资金面变化、流动性管理等。
• 数据库支持：提供货币政策与资金面数据库，支持高频跟踪与深度分析。

团队成员与研究方向

黄伟平（固收首席分析师）

• 背景：中山大学金融学硕士、管理学学士，13年固收研究经验。
• 研究领域：宏观利率、信用策略、债市机构行为。
• 荣誉：多次获得新财富、水晶球、金牛最佳分析师奖项。

栾强（利率组主管）

• 背景：上海交通大学经济学博士、金融学博士后，7年宏观与固收研究经验。
• 研究领域：利率策略、国债期货及期权、货币政策、机构行为等。

杨振（资深高级分析师）

• 背景：上海交通大学金融学博士，中国外汇交易中心博士后，5年固收研究经验。
• 研究领域：流动性、货币政策、机构交易行为。

王哲一（分析师）

• 背景：莱斯大学统计学硕士、上海财经大学经济学学士。
• 研究领域：量化研究、机构行为、组合管理、因子开发等。

卢子墨（助理分析师）

• 背景：新加坡国立大学统计学硕士、上海财经大学投资学学士。
• 研究领域：资金面与流动性、存单市场、央行操作等。

杨雪芳（信用组主管）

• 背景：上海交通大学经济学硕士，西安交通大学经济学学士。
• 研究领域：信用债ETF、金融债、城投债、地方债等。

张晋源（分析师）

• 背景：圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士。
• 研究领域：信用策略、城投债、中资美元债、ABS等。

曹璇（分析师）

• 背景：上海交通大学工学本硕。
• 研究领域：公募REITs、产业债、金融债等。

王明路（可转债组主管）

• 背景：南开大学金融学院保险硕士，8年可转债与行业研究经验。
• 研究领域：可转债定价、组合管理、转债阿尔法挖掘等。

徐亚（高级分析师）

• 背景：同济大学经济学硕士。
• 研究领域：利率债、衍生品、可转债等，侧重转债策略与深度报告。

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