20230607-国盛证券-交易与趋势周报3.0（第3期）_市场情绪见底_关注左侧时机_11页_555kb

投资策略总结：市场情绪见底，关注左侧时机

核心结论

本期周报核心结论为：市场情绪见底，关注左侧布局时机。当前A股综合情绪指数已回落至历史分位数的5%，表明市场悲观预期已到位，短期下探空间有限，具备布局潜力。

市场情绪指标跟踪

1.1 股民情绪

• 当前水平：股民情绪（IISI）回落至历史分位29.50%，仍处于下行通道。
• 相关性：与万得全A相关系数达56%，可较好解释短期市场波动。

1.2 资金情绪

• 杠杆资金情绪：回落至历史分位12.20%，显示资金面情绪触底。
• 外资情绪：走低至历史分位0.80%，外资流入减少，市场做多情绪减弱。

1.3 量价动能

• 量价趋势：回落至历史分位20.00%，短期量价动能全面走弱。
• 创历史新高数：回落至历史分位38.50%，市场活跃度下降。

1.4 交易分化

• 二八成交分化：回落至历史分位4.00%，交易分歧缩小，市场风险降低。

趋势强度与交易风险跟踪

2.1 趋势强度

• 强趋势行业：机械、家电、纺织服装、商贸零售、石油石化为当前前五“强趋势+低拥挤”行业。
• 拥挤度分析：
  • TMT板块：拥挤度达96.7%，仍处过热风险。
  • 中字头央企：拥挤度94.7%，维持高位。
  • 泛新能源：拥挤度19.1%，环比下降27.3%，底部回暖。
  • 大消费板块：拥挤度8.2%，环比下降8.3%，趋势改善。

2.2 投资策略应用

• “趋势+拥挤度规避”模型自2013年以来表现稳定，前五行业组合历史年化收益近20%。

分析师情绪指标跟踪

3.1 乐观机构占比

• 当前水平：乐观机构占比反弹至50%，显示市场情绪逐步回暖。
• 择时信号：预计未来一月内市场有望触底回升。

3.2 分析师盈利预测修正（MAF）

• 当前水平：MAF指标环比上涨0.23%，显示市场盈利仍处于上行通道。
• 应用意义：MAF可前瞻性反映实体盈利变化，对股票市场具有领先性指示。

宏微观流动性跟踪

4.1 货币市场

• 国股转贴现票据利率：上周为1.82%，环比变动0.10%。
• SHIBOR（6个月）：达2.31%，环比变动-0.05%。

4.2 基金发行与ETF申赎

• 偏股基金新发规模：合计72.03亿元，其中偏股混合型基金占比最高（54.13亿元）。
• ETF份额变动：总份额环比增加222.75亿份，宽基类ETF增仓最多（98.73亿份）。

4.3 解禁与减持

• 解禁规模：本周约1080.17亿元，主板占比最高（698.39亿元）。
• 减持规模：上周累计减持约117.13亿元，其中科创板减持最多（58.56亿元）。

风险提示

1. 宏观经济超预期波动：可能导致情绪择时规律失效。
2. 统计偏差：情绪指数基于2019-2023年数据构建，延长数据区间可能影响结果准确性。

关键信息汇总

主要观点

• 市场情绪触底：综合情绪指数降至历史低位，显示市场悲观情绪已释放完毕，具备左侧布局机会。
• 结构性机会显现：机械、家电、纺织服装、商贸零售、石油石化等“强趋势+低拥挤”行业值得关注。
• TMT与中特估板块：仍处高拥挤状态，存在过热风险，需谨慎对待。
• 盈利预期改善：分析师盈利预测修正（MAF）指标显示市场盈利仍在上行通道，未来业绩有望提升。
• 流动性改善：基金发行与ETF申赎规模回暖，显示市场资金面逐步恢复。

总结

本期周报指出当前A股市场情绪已见底，具备左侧布局机会，建议投资者关注结构性行业机会，尤其是“强趋势+低拥挤”行业。同时，需警惕TMT和中特估板块的高拥挤度带来的过热风险。整体来看，市场短期下探空间有限，未来一月内有望触底回升，建议投资者保持耐心，把握布局时机。