20250901-国元证券-江苏雷利-300660.SZ-2025年半年报点评_激光雷达电机获多客户定点_具身智能产品多方位布局_3页_833kb

江苏雷利2025年半年度业绩报告点评总结

公司概况

江苏雷利是一家研究工业资本货物的公司，专注于微电机领域，在家电、汽车、医疗等行业拥有广泛业务。

业绩表现

• 2025年上半年：营业收入达19.58亿元，同比增长20.71%。
• 归母净利润1.86亿元（同比增长+8.45%），扣非归母净利润1.76亿元（同比增长+3.67%）。
• Q2单季营收10.50亿元（同比增长16.62%），但归母净利润同比下降6.13%，主要受特定项目拖累。

分行业营收分析

• 家电电机及组件：5.09%增长
• 汽车零部件：63.72%高速增长，受益于激光雷达电机、电动空调压缩机电机等产品量产
• 工控与医疗健康：34.49%与30.91%增长率
• 汽车业务增长强劲，主要基于新能源汽车零部件订单增加

盈利能力

• 毛利率：从28.11%降至27.20%，下降1.71个百分点
• 净利率：从10.31%降至9.51%，略降0.8个百分点
• 期间费用率保持稳定，财务费用增加因利息净收入减少所致
• 研发率为4.43%，同比略降

业务突破

• 汽车领域：激光雷达电机获得禾赛、比亚迪、速腾聚创等客户定点，正在开发光机电一体化产品
• 具身智能领域：6mm空心杯电机、精密传动系统等实现样机测试
• 控股子公司中科灵犀发布最新版本灵巧手及伺服电缸产品

投资建议

• 目标估值：2025-2027年PE分别为62.32、49.82、40.05倍
• 业绩预测：预计2025年营收42.86亿元，归母净利润3.70亿，同比增长25.48%
• 维持“买入”评级

联系信息

• 分析师：龚斯闻
  执业证书编号：S0020522110002
  Email：gongsiwen@gyzq.com.cn

• 分析师：冯健然
  执业证书编号：S0020524090002
  Email：fengjianran@gyzq.com.cn

• 分析师：许元琨
  执业证书编号：S0020523020002
  Email：xuyuankun@gyzq.com.cn