20241017-东兴证券-东兴晨报_10页_610kb

本次东兴晨报主要包含以下几个方面的内容：

银行行业

• 金融数据： 9月社融（社会融资规模）增量为3.76万亿元，同比少增3,722亿元；存量社融增速8.0%，环比下降0.1个百分点。9月人民币贷款增量1.59万亿元，同比少增7,200亿元；M1增速环比下降0.1个百分点至-7.4%，M2增速环比提升0.5个百分点至6.8%。分析认为，政府债发行加速是社融支撑的主要来源，但实体需求持续疲软导致贷款投放仍然偏弱。
• 居民与企业端： 居民消费和购房意愿低迷，住户贷款同比少增，尤其是中长期贷款。企业端贷款（尤其是中长期贷款）也呈少增态势。M1降速扩大显示实体经营活力待修复。
• 政策预期： 9月金融数据延续前值表现，显示实体有效融资需求不足。预计9月底至10月初一揽子稳增长政策将陆续推出。分析指出，这将对银行基本面产生影响：信贷增速可能企稳，息差继续承压，但化解地方和地产风险的政策可能改善资产质量。投资建议： 总体看好银行板块。
  • 主线一： 关注财政、货币政策持续加大力度下，经济预期修复能力强、业绩弹性大的区域龙头银行，推荐标的：宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行。
  • 主线二： 鉴于险资、养老金等中长线资金增配权益、广谱利率下行，看好高股息资产，推荐标的：国有大行（政策性特别国债补充核心一级资本，有助于提升分红稳定性）。
• 风险提示： 涉及经济复苏不及预期、政策效果不达预期、资产质量恶化等。

传播与互联网 - 声网（AGORA）

• 合作动态： 成为OpenAI RealtimeAPI首批合作伙伴之一，为AI语音交互提供低延时传输服务。
• 技术与市场： RealtimeAPI允许AI直接处理语音，提升对话体验，需低延时网络支持。声网提供的服务保障了这一点。但RealtimeAPI高昂的价格短期内限制了应用场景，主要可能出现在高附加值领域。此次合作展示了声网在国际市场的竞争力。
• 盈利预测： 预测2024-2026年营收分别为136亿（-38%）、148亿（+8.4%）、166亿（+12.3%）美元；Non-GAAP净利润为负，维持“推荐”评级。
• 风险： 竞争加剧、新场景落地、技术优势下滑、管理效率下降。

公司资讯

• 东芯积电： 2024年资本支出预计不低于300亿美元，2025年预期增加。Q3资本支出64亿美元，较2023年同期下降。
• 赛轮、风神股份： 10月宣布轮胎涨价，主因原材料价格上涨。
• 智飞生物： 其子公司研发的新型结核病诊断工具获印尼批准上市。
• 贵州茅台： 可能考虑下调香港售价，因应香港烈酒税率下调政策。
• 英特尔： 被曝安全漏洞问题频发，中国网络空间安全协会建议启动网络安全审查。

经济要闻

• 房地产业： "白名单"项目贷款审批通过总额已超22万亿元，未来审批总额有望翻倍。住建部部长倪虹表示将推进100万套城中村及危旧房改造（货币化安置），部分市场指标已现边际改善，楼市降温趋势有所缓和。财政部暗示将稳妥调整房地产税收政策，降低企业和购房人负担。
• 央行降息： 存量房贷利率下调政策预计于10月底前完成批量调整。

交通运输

• 航空机场： 9月国内航线旺季过，运力收缩，客座率高于疫情前水平。国际航线虽有改善，但部分航司（如吉祥、春秋）客座率下降明显。运力矛盾仍需通过国际航线恢复来缓解。行业利润预期改善，股价调整后安全边际凸显，建议关注主要航司。

其他

• 聚灿光电： 2024年前三季度营收、净利润高速增长（同比增长106.1%和2,489.97%），毛利率大幅提升，现金流改善，主要系高端产品销售放量、产能释放及工程投入增加。看好Mini/MicroLED等高端领域带来的增长，维持“推荐”评级。

分析师承诺与免责声明

• 强调分析师独立性、薪酬与研究报告无直接挂钩。
• 重申报告内容仅供参考，不构成投资建议，证券研究报告不构成买卖出价或征价，风险自担。