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汽车行业2023年度策略总结

核心内容

2023年汽车行业整体需求中枢向上，新能源汽车销量预计达952万辆，乘用车917万辆，商用车35万辆。汽车行业在经历2022年的多重挑战后，逐步恢复，预计2023年Q1需求将见底，后续逐步修复。同时，行业分化趋势明显，燃油车与新能源车、新能源车内部、零部件企业内部均将出现分化。

主要观点

• 需求复苏：2022年汽车行业受到疫情和供应链问题影响，但整体韧性较强，2023年随着政策优化和供应链改善，需求有望逐步修复。
• 新能源汽车持续增长：新能源汽车销量和渗透率稳步提升，预计2023年新能源汽车销量将达952万辆，渗透率有望继续上升。
• 政策支持：购置税减免政策延续至2023年底，有助于刺激市场需求。新能源补贴政策可能部分延续，实现平稳过渡。
• 行业分化：2023年行业竞争加剧，新能源与燃油车、新能源内部、零部件企业内部将出现明显分化。
• 智能化趋势：智能驾驶、智能座舱、高压快充等技术将推动行业进一步发展，国产系统集成商有望崛起。

关键信息

2022年行业回顾

• 市场表现：2022年汽车板块经历了下行、重振、回调三个阶段，零部件企业表现优于整车企业。
• 销量数据：2022年1-11月国内汽车产销分别完成2462.84万辆/2430.24万辆，同比+6.12%/+3.31%；乘用车产销分别完成2170.17万辆/2129.25万辆，同比+14.75%/+11.52%。
• 新能源汽车：2022年1-11月新能源汽车产销分别完成622.78万辆/604.10万辆，同比+104.70%/+100.89%，11月新能源汽车市占率达33.72%。
• 政策影响：购置税减免政策对市场有明显刺激作用，但可能透支部分需求。

2023年展望

• 销量预测：预计2023年新能源汽车销量达952万辆，其中乘用车917万辆，商用车35万辆。
• 市场趋势：新能源汽车渗透率将持续提升，自主品牌将加速向中高端市场发展。
• 竞争格局：新势力品牌将逐步完善产品矩阵，推动行业进一步分化。

智能化发展

• 智能驾驶：预计到2025年，L1/L2级智能驾驶渗透率可达60%，L2+/L3级可达20%，合计渗透率80%。
• 国产替代：国产智能驾驶系统集成商如经纬恒润、德赛西威等，有望凭借性价比和服务优势扩大市场份额。

推荐标的

整车企业

• 推荐：比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、理想汽车
• 建议关注：蔚来汽车、小鹏汽车

零部件企业

• 智能驾驶：经纬恒润、德赛西威、科博达
• 智能座舱：华阳集团、均胜电子、上声电子
• 轻量化：文灿股份、广东鸿图、爱科迪
• 热管理：银轮股份、松芝股份、三花智控
• 特斯拉产业链：旭升集团、拓普集团
• 电驱动：英搏尔、欣锐科技、巨一科技、汇川技术
• 空气悬架：保隆科技、中鼎股份
• 线控制动：伯特利
• 内外饰：常熟汽饰、星宇股份、松原股份、继峰股份

风险提示

• 汽车行业景气度下行风险
• 新能源汽车行业景气度下行风险
• 新能源汽车渗透率提升不及预期
• 智能驾驶渗透率提升不及预期
• 缺芯、疫情及上游原材料大幅上涨影响汽车产量
• 技术与产品迭代风险
• 测算具有主观性