20210531-太平洋-先导智能-300450.SZ-再接宁德时代大单_高景气度时期来临_5页_927kb

报告摘要

本报告分析了先导智能（300450）在2021年及未来三年的业务表现、财务状况及市场前景。公司作为全球新能源装备的龙头企业，主要业务涵盖锂电池装备、光伏装备和汽车智能产线，尤其在锂电池设备领域具有显著优势。2021年，公司获得了宁德时代的大额订单，推动其业绩大幅增长，标志着行业高景气度的到来。

订单增长显著：公司于2021年初至公告披露期间获得宁德时代及其控股子公司合计约45.47亿元人民币（不含税）的锂电池生产设备订单，显示公司业务正处于高增长阶段。
业绩表现强劲：2021年第一季度公司新签订单为38.49亿元（不含税），全年订单预计达110.63亿元。公司预计2021-2023年净利润分别为15.5亿、25亿和33亿，对应PE分别为56倍、34倍和26倍，显示出良好的盈利预期。
行业前景乐观：未来三年将是锂电设备行业的快速增长期，市场空间预计从2020年的316.1亿元增长至2023年的402.6亿元，增长幅度分别为51%、13.75%和12%。海外市场将成为主要增量来源。
整线战略成效显著：公司持续推进整线战略，通过多板块协同平台化发展，强化其在锂电池设备领域的竞争优势，特别是在卷绕机方面占据主导地位。
财务健康度良好：公司资产规模持续扩大，货币资金和存货增长明显，资产负债率逐步下降，财务结构趋于稳健。同时，公司盈利能力不断提升，ROE和ROIC等指标均表现出色。

指标	2020A（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
营业收入	5858.30	7908.71	11863.06	15421.98
归属母公司净利润	767.51	1555.16	2539.72	3325.05
每股收益EPS	0.85	1.71	2.80	3.66
PE	113.25	55.89	34.22	26.14

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
销售收入增长率	25.07%	35.00%	50.00%	30.00%
营业利润增长率	-8.29%	115.23%	59.85%	30.51%
净利润增长率	0.25%	102.63%	63.31%	30.92%
毛利率	34.32%	35.00%	35.00%	35.00%
净利率	13.10%	19.66%	21.41%	21.56%
ROE	13.67%	21.69%	26.16%	25.51%
ROIC	21.91%	41.37%	48.10%	51.52%

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
货币资金	2738.09	3054.13	4637.08	7361.14
资产总计	12662.1	13124.5	18659.4	24760.9
负债合计	7047.16	5954.51	8949.69	11726.1
股东权益合计	5615.02	7170.06	9709.77	13034.8
资产负债率	55.66%	45.37%	47.96%	47.36%