20251118-永安期货-芳烃橡胶早报_1页_4mb

以下是报告的关键内容总结：

总体概述：本次芳烃橡胶早报分析了PTA、MEG、涤纶短纤、天然橡胶&20号胶、苯乙烯和PS ABS等市场的最新行情。数据显示，近期市场波动较小，供应端变化为主，需求相对稳定。重点关注加工费机会、库存累积和长期格局趋势。价格和基差数据以2025年11月中上旬为基准，观点基于当前装置检修、负荷变化和下游需求。

PTA部分：现货成交基差在-78到-74之间，现货加工费小幅改善。四川能投100万吨装置检修，本周PTA开工环比下降，聚酯负荷下降，库存累积导致基差偏弱。下游需求，特别是长丝和短纤未现压力，维持较高负荷。后续关注逢低正套和做扩加工费机会，投影到未来周显示PX格局良好，供应高检修支撑。

MEG部分：现货成交基差对01合约+40附近，整体开工回落，国内油制负荷下降，煤制有检修。近端到港量回升，港口库存累积，基差走弱。装置方面，红四方30万吨和华谊20万吨检修，镇海80万吨重启推迟。后续短期MEG预计继续累库，但由于煤价走强带来供应减量预期，估值进一步下限有限；长期有新装置投放，但仓单压力影响格局转弱。

涤纶短纤部分：现货价格在6297附近，基差对12-20合约附近，产销偏弱维持，库存环比累积。装置运行平稳，开工率约97.5%，需求端涤纱负荷稳定，原料备货减少成品库存去化。短期观点：关注做扩加工费机会和仓单影响。

天然橡胶&20号胶部分：天然橡胶价格稳，泰国杯胶受降雨影响割胶稳定，国内云南和海南胶水价格小幅波动。库存维持低水平，主要矛盾是全国显性库存不高。策略建议观望，价格数据基准为美金泰标1830-1840和人民币混胶13900-14740。

苯乙烯部分：价格数据平稳，CFR中国纯苯735-740美元，苯乙烯价格从6500-7350不等，加工费变化较小。供需求平衡，加工利润率波动不大，无重大装置变化报告。

PS ABS部分：华东国产PS利润从-926元变化到-317元，ABS国产利润从-100元到-65元。成本端压力表现，主要受纯苯价格影响，亚洲价差和国产利润波动反映供需调整，无具体装置事件。