20170319-招商证券-军工行业信息周报_美韩加速推进萨德部署_日本插手扰动南海局势_15页_2mb_2mb

军工行业周报总结（2017年03月19日）

核心内容

本周申万国防军工指数下跌0.28%，但分析师维持对行业的投资评级为“推荐”。报告指出，军工行业在国防安全、军民融合、技术革新等方面持续受到关注，尤其在国际局势紧张背景下，行业具备长期增长潜力。

主要观点

• 国际局势紧张：美韩加速推进萨德部署，日本插手南海局势，台湾当局首次承认有对大陆主动攻击计划。这些动态表明，地区安全形势持续紧张，我国需加强国防投入和周边局势应对。
• 军民融合持续推进：中国核建集团下属企业登陆新三板，成为首家实现核心员工持股并完成股份制改造的企业。同时，中航工业与东风汽车合作升级，表明军民融合正成为军工行业发展的重点方向。
• 军工行业基本面良好：2017年以来，军工行业下属的二级子行业中，地面兵装涨幅最高，达到26.95%，航天装备紧随其后，涨幅为6.64%。行业整体估值有所回调，但部分个股表现突出。
• 投资标的推荐：分析师推荐关注中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鹏起科技、中电广通和万泽股份等公司，认为其具备投资价值。

关键信息

行业表现

• 本周沪深300指数上涨0.52%，国防军工板块下跌0.28%，跑赢市场0.8个百分点。
• 国防军工板块在28个申万一级子行业中，本周涨幅排名倒数第3，但2017年涨幅排名第6。
• 2017年以来，地面兵装上涨26.95%，航天装备上涨6.64%，船舶制造上涨6.20%，航空装备上涨4.71%。

行业估值

• 据2017年3月17日收盘价，国防军工行业平均PE为90倍，估值大幅回调。
• 各子行业PE和PB数据存在差异，其中部分个股估值较低，如中航飞机（PE 73倍）和中航动力（PE 64倍）。

重点公司财务表现

• 中航机电：2017年EPS为0.48元，17PE为36倍，评级为强烈推荐-A。
• 中直股份：2017年EPS为1.01元，17PE为50倍，评级为强烈推荐-A。
• 四创电子：2017年EPS为1.66元，17PE为44倍，评级为强烈推荐-A。
• 中航飞机：2017年EPS为0.32元，17PE为73倍，评级为强烈推荐-A。
• 中航动力：2017年EPS为0.53元，17PE为64倍，评级为强烈推荐-A。
• 海兰信：2017年EPS为1.03元，17PE为37倍，评级为强烈推荐-A。
• 鹏起科技：2017年EPS为0.29元，17PE为47倍，评级为强烈推荐-A。
• 中电广通：2017年EPS为0.15元，17PE为219倍，评级为强烈推荐-A。
• 万泽股份：2017年EPS为0.62元，17PE为25倍，评级为强烈推荐-A。

本周重要公告

• 中国船舶：子公司沪东重机提起诉讼，涉案金额为7843.92万元。
• 中航电测：发布2016年度报告，营收增长6.05%，净利润增长2.70%。
• 北方导航：控股子公司获得高新技术企业认定。
• 奥普光电：与关联方共同出资设立公司，注册资本为32000万元。
• 太阳鸟：披露简式权益变动报告书，涉及股份解除质押和质押式回购交易。
• 中航动力：发布2016年度报告，营收下降5.38%，净利润下降13.80%。
• 中航高科：使用部分募集资金购买理财产品，无名义存续期限。
• 中航电子：发布2016年度报告，营收增长6.30%，净利润增长0.41元/股。
• 中船科技：全资子公司对外提供担保，金额为48,450万元。
• 中航飞机：发布2016年度报告，营收增长8.32%，净利润增长3.27%。

股票池表现

• 中航黑豹：股价上涨12.52%，2017年涨幅为103.73%。
• 久之洋：股价上涨7.95%，2017年涨幅为3.74%。
• 鹏起科技：股价上涨6.69%，2017年涨幅为17.18%。
• 航新科技：股价上涨3.68%，2017年涨幅为27.58%。
• 宝胜股份：股价上涨2.90%，2017年涨幅为10.31%。
• 中航动力：股价上涨2.19%，2017年涨幅为4.09%。
• 中航光电：股价下跌0.20%，2017年涨幅为9.04%。
• 中船科技：股价下跌1.10%，2017年涨幅为18.86%。
• 中航重机：股价下跌1.71%，2017年涨幅为8.30%。
• 中航飞机：股价下跌1.72%，2017年涨幅为10.35%。

图表目录

• 图1：2017年国防军工（申万）指数走势
• 图2：2017年申万一级子行业涨跌幅
• 图3：本周申万一级子行业涨跌幅
• 图4：2017年国防军工各子行业走势
• 图5：股票池本周表现
• 图6：国防军工行业（申万）总体估值水平
• 图7：国防军工子行业估值水平
• 图8：军工行业历史PE Band
• 图9：军工行业历史PB Band

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年7月加盟招商证券，历任华创证券研究所机械军工研究员、北京东方永泰投资管理有限公司总裁助理。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，曾在中航工业下属中航商发总体部从事航空发动机研发，2016年加盟招商证券。
• 何亮：天津大学精密仪器与光电子工程学院光电信息工程学士，清华大学精密仪器与机械学系硕士，曾在航天科工集团下属航天测控公司从事武器装备测试保障设备研发，2016年加盟招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加盟招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数