20260131-国信期货-有色（铝产业链）周报_基本面条件难支撑价格上涨_谨慎看待氧化铝反弹高度_谨防市场系统性风险_铝价或高位震荡_48页_9mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2026年1月31日铝产业链的行情回顾与基本面分析，以及对后市的展望。整体来看，铝价在高位震荡，氧化铝和铝合金表现分化，市场需谨慎对待反弹高度及系统性风险。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 氧化铝：本周震荡偏强，收于2768元/吨，较1月23日上涨1.62%。
• 沪铝：冲高回落，主力合约收于24560元/吨，较1月23日上涨1.11%。
• 伦铝：震荡偏强，截至1月30日收盘报3170.5美元/吨。
• 铝合金：震荡偏弱，收于22820元/吨，周度下跌0.76%。

二、基本面分析

1. 氧化铝

• 成本端：铝土矿价格持续下跌，几内亚大型矿企下调一季度长单报价，成本线进一步下移。
• 供应端：国内氧化铝开工率连续两周下降，产能减产主要为常规检修和弹性生产，供应过剩格局未改。
• 库存端：港口库存下降，但社会库存压力仍存，铝锭库存处于近三年同期高位。
• 进口端：内外价差收窄，进口盈利为负值，铝价承压。

2. 电解铝

• 成本端：煤炭价格小幅上涨，但云南水电价格下调，冶炼成本继续下降。
• 供应端：国内电解铝产能稳步提升，12月产量同比增长1.9%，环比增长4.0%。
• 库存端：铝锭及铝棒库存持续累库，库存处于近三年高位。
• 需求端：下游加工企业开工率下降，铝加工行业PMI跌至荣枯线以下，显示需求疲软。
• 宏观因素：美元走强，贵金属价格暴跌，对铝价形成压制。

3. 铸造铝合金

• 原料端：废铝价格全线上调，供应趋紧，抗跌性增强。
• 行业利润：再生铝行业扭亏为盈，但成本压力及环保限制导致开工率难以回升。
• 需求端：汽车行业长单支撑需求，但短期内难以推动价格上涨。
• 库存端：社会库存持续去库，但仍处于历史高位。

三、后市展望

1. 氧化铝

• 中长期：成本支撑下行，库存压力未减，价格承压偏弱，趋势不变。
• 短期：市场情绪带动反弹，但需警惕现货价格跌势未止及供应过剩，预计区间宽幅震荡。

2. 电解铝

• 中长期：铝价重心持续上移，金融市场对其价值重估逻辑仍存，偏强趋势不改。
• 短期：市场情绪转变，铝价或承压偏弱，建议暂时观望，控制仓位。

3. 铸造铝合金

• 中长期：铝价强势带动铝合金走强，以偏多思路对待。
• 短期：预计随铝价回调震荡，再生铝产量难有增长，需求支撑有限。

总结

整体来看，铝产业链在2026年初表现分化，氧化铝和电解铝价格受成本及供需影响承压，而铝合金则因原料和需求支撑呈现不同走势。中长期来看，铝价仍具备上涨潜力，但短期需警惕市场情绪波动和系统性风险。投资者应根据市场变化，灵活调整策略，控制仓位，谨慎应对。