20260728-国信证券-医药生物行业周报（26年第30周）_26Q2公募基金医药持仓分析_17页_1mb

医药生物周报（26年第30周）总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体表现弱于市场，生物医药板块下跌2.03%，而沪深300上涨2.65%。其中，化学制药跌幅最大，达到-2.81%，医疗器械和医药商业分别下跌2.59%和3.31%。医药基金规模为3545亿元，环比下降5%，医药持仓占比下降2.33个百分点至6.54%。医药基金医药持仓占比上升0.17个百分点至98.22%，而非药基金医药持仓占比下降1.36个百分点至1.88%。

主要观点

• 板块表现：医药生物整体表现弱于市场，化学制药和中药跌幅显著。
• 基金持仓变化：医药基金规模环比下降，但医药持仓占比下降幅度较大，CXO和化学制剂成为持仓占比增长最快的子板块，而医疗设备和医疗耗材为持仓占比下降最多的子板块。
• 个股表现：A股中，五洲医疗涨幅最大，达72.79%；而灵康药业、美诺华等个股跌幅居前，均超过20%。港股中，旺山旺水-B涨幅显著，达37.81%；麦科医药-B跌幅最大，达-16.01%。
• 重点公司推荐：多家公司被推荐为“优于大市”，包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、爱尔眼科、益丰药房、大参林、康方生物等。

关键信息

医药基金规模与持仓占比

• 医药基金规模为3545亿元，环比下降5%。
• 医药持仓占比为6.54%，环比下降2.33个百分点。
• 医药基金医药持仓占比为98.22%，环比上升0.17个百分点。
• 非药基金医药持仓占比为1.88%，环比下降1.36个百分点。

医药持仓结构

• 持仓占比最高：化学制剂（34.7%）、CXO（28.2%）。
• 持仓占比增长最多：CXO（+8.36pp）、化学制剂（+0.26pp）。
• 持仓占比下降最多：医疗设备（-2.57pp）、医疗耗材（-2.11pp）。

持有基金数与市值TOP5

• 持有基金数最多：药明康德（774家）、恒瑞医药（411家）、信达生物（198家）。
• 持有市值最多：药明康德（462亿元）、恒瑞医药（239亿元）、信达生物（141亿元）。

加仓与减仓TOP5

• 加仓TOP5：康诺亚-B、泰格医药、再鼎医药、众生药业、益方生物-U。
• 减仓TOP5：信立泰、英科医疗、万泽股份、诺思兰德、普蕊斯。

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）为31.65x，处于近5年历史估值的61.24%分位数。
• 化学制药市盈率39.11x，生物制品市盈率40.60x，医疗器械市盈率34.96x，医药商业市盈率17.11x，中药市盈率22.96x。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 研发失败风险
• 商业化不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策超预期风险

推荐标的

• 迈瑞医疗：国内医疗器械龙头，国际化布局显著，受益于医疗新基建。
• 联影医疗：全球医学影像设备供应商，高端升级和海外市场拓展是主要驱动力。
• 药明康德：全球新药研发外包服务龙头，覆盖全产业链，技术和服务能力领先。
• 凯莱英：全球领先的CDMO服务商，技术驱动型，服务全球超1100家客户。
• 新产业：化学发光免疫分析龙头，国际化和平台化布局带来成长机会。
• 美好医疗：医疗器械组件龙头，业务拓展能力强。
• 艾德生物：肿瘤精准诊断龙头，产品线布局全面，具备销售壁垒。
• 泽璟制药-U：创新药研发与商业化并重，多款产品处于临床及商业化阶段。
• 康方生物：双抗龙头，多款创新分子处于临床及商业化阶段。
• 大参林：规模领先的药品零售连锁企业，转向质量提升，拓展非药业务。

市场走势

• 全部A股上涨0.73%，沪深300上涨2.65%，生物医药板块下跌2.03%。
• 港股医疗保健板块上涨3.68%，制药板块上涨2.69%，生物科技上涨4.06%。

附注

• 报告由国信证券经济研究所发布。
• 投资建议基于市场分析和公司基本面，不构成具体投资建议。
• 报告数据来源为Wind和国信证券经济研究所预测。
• 投资评级为“优于大市”，基于未来6-12个月的相对市场表现。