20191013-华创证券-建筑装饰行业周报：交通强国如期推进，跟踪专项债作为资本金项目进展_17页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰行业在政策推动和市场动态的双重影响下，整体表现有所波动。交通强国战略持续推进，首批13个省份（直辖市/自治区）被确定为试点区域，显示交通建设协调发展的重要趋势。同时，中美贸易磋商取得进展，基建仍被视为稳增长的重要抓手。专项债作为资本金撬动基建的模式开始显现成效，资金来源更稳定、使用监控更严格、项目质量更高，资金与项目的双改善成为本轮基建复苏的最大亮点。

主要观点

交通强国试点启动
- 本周交通部会议确定河北雄安新区、辽宁省、江苏省、河南省、重庆市、贵州省等13个地区为第一批交通强国建设试点。
- 项目覆盖中东西部，体现区域协调发展。
- 基建仍是稳增长的重要手段，专项债模式将带来更可持续的资金支持。
基建投资数据
- 本周基建审批总投资为3858.02亿元，全年仍处于中等偏上水平。
- 基建意向总投资为6046.56亿元，环比增长261.81%。
- 基建核准总投资为273.72亿元，环比增长239.77%。
- 基建备案总投资为1914.82亿元，环比增长571.32%。
专项债与城投债
- 本周专项债发行量为0亿元，累计发行量为21974.31亿元。
- 城投债发行量为68.80亿元，净融资额为-283.10亿元，累计净融资额为8505.28亿元，同比增加155.30%。
发改委项目批复
- 批复长江下游江心洲至乌江河段航道整治二期工程（5.16亿元）和新疆塔什库尔干机场工程（16.3亿元）。
- 本年度发改委批复项目总投资为9172.66亿元，占去年全年64.18%。
公司订单动态
- 本周6家公司中标10个订单，中标总金额为130.65亿元。
- 铁路建设企业中标67.50亿元，城轨建设企业中标15.45亿元，水利工程企业中标9.44亿元，园林工程企业中标14.20亿元，化学工程企业中标23.39亿元。
个股推荐与表现
- 推荐低估值品种：山东路桥（区域投资大，订单保障业绩高增长）、苏交科（业绩稳健，人才激励到位）。
- 个股表现方面，本周建筑行业整体上涨1.59%，但子行业表现不一，钢结构、化学工程涨幅较大，园林、国际工程、水利工程涨幅较小。
市场回顾
- 本周大盘上涨2.36%，建筑行业涨幅落后。
- 涨幅前五为光正集团（30.05%）、科达股份（28.76%）、全筑股份（17.12%）、奥赛康（12.32%）、航天工程（10.68%）。
- 跌幅前五为金螳螂（-6.95%）、弘高创意（-5.73%）、*ST神城（-3.16%）、奇信股份（-3.08%）、乾景园林（-3.03%）。

关键信息

基建投资趋势

基建投资持续回暖，审批、意向、核准、备案数据均呈现环比增长趋势。
专项债作为资本金模式推动基建复苏，资金来源更稳定，项目质量提升，地方政府回款情况改善。

房地产市场动态

9月房企融资大幅反弹，但融资成本持续上涨，境外融资活跃。
一线城市首套房贷款利率上涨，显示房地产市场调控仍处于紧绷状态。

公司动态

东珠生态：2.47亿元预中标乡村振兴家园建设EPC项目，占18年营收15.50%。
鸿路钢构：2019年7-9月累计新签合同额47.36亿元，占18年营收60.15%。
浙江交科：多项目中标，中标金额总计约65.63亿元。
岭南股份：联合中标水环境综合整治PPP项目，金额11.90亿元，占18年营收13.46%。
东华科技：联合中标生态修复PPP项目，金额23.39亿元，占18年营收57.99%。
启迪设计：签订昆山杜克大学二期EPC工程，金额9.32亿元，占18年营收85.18%。

资金面与市场表现

建筑行业AAA利差为90.35bp，AA+利差为172.00bp，AA利差为376.11bp，环比变化为-3.50/-8.60/+25.54个bp。
美元兑人民币即期汇率下跌，十年期国债收益率上升，SHIBOR利率下行。

PPP项目进展

本周PPP项目成交22个，成交规模为149亿元，累计成交项目10329个，规模达15.54万亿元。

风险提示

基建投资增速不达预期
政策推进程度不及预期

个股推荐与关注

推荐：山东路桥、苏交科、中国铁建、中设集团
持续关注：金螳螂、中国中铁、中国建筑、中国交建等基建央企

总结

本周建筑装饰行业在政策推动下呈现积极态势，尤其在交通强国建设方面取得显著进展，同时专项债作为资本金模式为基建复苏提供更稳定的资金支持。市场表现方面，建筑行业整体上涨但涨幅落后于大盘，部分个股表现突出，而部分公司如金螳螂、弘高创意等出现较大跌幅。建议关注低估值且订单保障能力强的公司，同时注意政策及资金面变化对行业的影响。

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