20240430-开源证券-隧道股份-600820.SH-公司信息更新报告_一季度业绩符合预期_新签订单规模稳健增长_4页_877kb

隧道股份（600820SH）投资分析总结

核心评级与业绩

• 评级：维持“买入”
• 一季度业绩：公司2024年一季度业绩稳健增长，营业收入同比增长53%，归母净利润同比增长31%。
• 新签订单：2024年一季度新签合同额达2266亿元，同比增长71.5%，其中数字业务订单总额158957万元。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为307、322、333亿元，EPS分别为0.98、1.02、1.06元，对应PE分别为69、66、63倍。

业绩亮点

• 频繁的新签订单中，施工和设计业务增长强劲，分别增长100.2%和-18.67%。
• 公司运营集团承担上海市95%以上的道路养护任务，数据资源优势明显，数字经济业务有望实现价值重估。
• 公司融资渠道畅通，近三年累计发行规模40亿元债券，融资成本显著低于市场利率。

风险提示

• 新签订单增速不及预期
• 新兴业务推进不及预期

财务摘要

• 毛利率与净利率：2024Q1毛利率12.5%，净利率3.3%。
• 其他数据：ROE分别为8.9%-9.7%，现金分红比例高于30%。

简要结论

隧股份在2024年一季度业绩表现稳健，新签订单规模及数字业务增长显著，未来可持续增长和现金分红政策适中，维持“买入”评级。