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市场分析总结（2026年06月29日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师曹凯及多位高级分析师联合发布，对棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及原木等商品的市场情况进行分析，涵盖价格走势、供需变化、库存数据及操作建议等方面。整体来看，部分商品处于震荡偏强状态，而另一些则面临供需宽松压力，操作建议以观望为主。

各商品分析

棉花 & 棉纱

• 核心内容：美棉主产区天气好转，干旱减少，新棉签约情况偏好。国内棉花库存较5月底减少，但高于去年同期。下游棉纱、坯布库存持续累积，纺企开机率下降，淡季特征明显。
• 主要观点：短期棉花价格走势偏稳，操作上建议暂时观望。
• 关键信息：
  • 美棉旧作出口接近尾声，新棉签约良好。
  • 国内棉花商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨。
  • 新疆疆内库存215.06万吨，较5月底减少27.79万吨。
  • 下游需求疲软，库存压力较大。

白糖

• 核心内容：美糖弱势运行，巴西中南部甘蔗入榨量减少，出糖率上升，但制糖比例下降。国内郑糖走势偏弱，广西产量同比增加，但糖厂销量不佳。
• 主要观点：国内供需偏宽松，糖价短期维持震荡。
• 关键信息：
  • 巴西中南部甘蔗入榨量减少，出糖率增加。
  • 国内糖厂销量同比下降，市场看空情绪浓厚。
  • 25/26榨季国内供需偏宽松，预计糖价短期震荡。

苹果

• 核心内容：苹果期价反弹，现货价格平稳，客商采购好货为主。新季苹果套袋进度良好，产量预期偏乐观。库存同比增加2%。
• 主要观点：市场交易主线转向新季产量预期，操作上维持偏空思路。
• 关键信息：
  • 山东、陕西、甘肃新季苹果套袋进展顺利。
  • 产量预期较去年有所提升，天气良好利于产量恢复。
  • 全国冷库库存101.77万吨，同比增加2%。
  • 交易逻辑偏向新季产量预期，操作建议偏空。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶

• 核心内容：天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶期货价格震荡偏强。国内现货价格稳定，合成橡胶涨跌不一。外盘丁二烯港口价格下跌，泰国原料市场亦下跌。
• 主要观点：需求偏弱，供应增加，库存上升，成本驱动减弱，市场情绪改善，操作建议观望。
• 关键信息：
  • 青岛地区天然橡胶库存增至68.36万吨。
  • 顺丁橡胶社会库存增至1.36万吨，丁二烯港口库存降至3.37万吨。
  • 轮胎开工率下降，终端需求疲软。
  • 天然橡胶供应逐渐进入高产期，新胶释放量增加。

纸浆

• 核心内容：纸浆期货反弹，但基本面依然偏弱。港口库存仍处于高位，进口量基本持平，国内需求疲软。
• 主要观点：短期走势偏弱，操作建议以观望为主。
• 关键信息：
  • 国内前五个月纸浆进口同比持平。
  • 港口库存232.3万吨，较上期减少0.5万吨，但同比仍偏高。
  • 下游纸厂订单不佳，采购意愿偏弱，拖累价格。

原木

• 核心内容：原木期价震荡，现货报价稳定。外盘报价小幅下跌，但价格仍维持高位。国内港口出库量偏低，库存同比下降。
• 主要观点：库存压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作上建议观望。
• 关键信息：
  • 全国13个港口日均出库量5.96万方，同比下跌9.28%。
  • 港口总库存262万方，同比下降22.02%。
  • 外商发货意愿增强，预计后期到货量增加。
  • 下游需求进入淡季，整体疲软。

操作建议汇总

星级说明

• ★☆☆：趋势性上涨/下跌驱动明显，但盘面操作性不强。
• ★★☆：趋势性上涨/下跌明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势性上涨/下跌更加清晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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