20220109-安信证券-建筑_新老基建受益稳增长_看好建筑行情持续_11页

报告摘要

建筑行业2022年1月9日总结

核心内容

2022年1月9日，建筑行业整体市场表现强劲，涨幅达3.54%，远超上证综指（-1.65%）、沪深300（-2.39%）和深证成指（-3.46%）。行业市盈率（TTM）为10倍，市净率（MRQ）为0.98倍，均较上周有所上升。当前行业市盈率最低的公司包括陕西建工（2.97倍）、中国建筑（4.26倍）等，市净率最低的公司包括中国铁建（0.57倍）、中国交建（0.66倍）等。

主要观点

政策驱动：
- 工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》，推动智能光伏系统在城镇和农村地区应用，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。
- 住建部等三部门联合发布《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》，鼓励吸引社会力量参与老旧小区改造，推动“光储直柔”建筑建设示范。
- 中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，强调“两新一重”建设，为建筑行业带来政策支持。
市场表现：
- 建筑行业整体上涨3.54%，涨幅前五为上海港湾（+29.06%）、广田集团（+24.69%）、精工钢构（+21.60%）、华阳国际（+14.59%）、山东路桥（+13.27%）。
- 本周有52家公司涨幅超过行业指数，占比36%。行业排名较上周上升18位。
行业趋势：
- 建筑行业积极拥抱“新经济”，围绕“建筑+”布局新业务，如BIPV、储能、碳汇等。
- 建筑行业基本面向好，行业龙头和区域龙头受益于“国进民退”和行业集中度提高，业绩增长显著。
- 建筑行业估值较低，具备基本面支撑和政策催化，未来走势向好。

关键信息

1. 政策动态

智能光伏：
- 《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》提出在城镇和农村地区统筹推进居民屋面智能光伏系统，推广太阳能屋顶系统。
- 推动“光储直柔”建筑建设示范，提升建筑智能光伏应用水平。
老旧小区改造：
- 住建部等三部门联合发布《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》，鼓励吸引社会力量参与改造项目，推动全链条参与。
- 2021年全国新开工改造城镇老旧小区5.47万个，涉及居民近700万户。

2. 市场表现

行业涨幅：
- 建筑行业（申万建筑装饰指数）本周涨幅为3.54%，涨幅前五为上海港湾、广田集团、精工钢构、华阳国际、山东路桥。
- 涨幅后五为奥雅设计、森特股份、华电重工、名家汇、永福股份。
个股表现：
- 中国建筑、中国铁建、中国中铁等建筑央企表现突出，部分区域龙头如山东路桥、安徽建工等也表现良好。
- 部分公司如苏文电能、申昊科技等布局“建筑+”新业务，获得市场关注。

3. 行业配置建议

“两新一重”基建龙头：
- 重点推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、地铁设计、天铁股份等公司。
抽水蓄能受益公司：
- 中国电建、粤水电、安徽建工等公司布局抽水蓄能电站，受益于能源结构调整。
装配式建筑：
- 建议关注华阳国际、精工钢构、东南网架等公司，受益于碳达峰、碳中和目标。
新型电力建设：
- 苏文电能、申昊科技、东南网架、中装建设、东珠生态等公司布局新能源、储能、BIPV等领域。

4. 重大订单

EPC项目中标：
- 龙建股份、园林股份、棕榈股份、浦东建设、北新路桥、江河集团、德才股份、龙元建设、宏润建设等公司中标多个重大项目，涉及金额达数十亿元。
新签合同：
- 中国建筑2021年新签合同总额达35,295亿元，同比增长10.3%。
- 鸿路钢构2021年新签销售合同额达228.32亿元，同比增长31.46%。

5. 行业新闻

铁路投资：
- 国铁集团提出2022年铁路工作的主要目标，包括旅客发送量30.38亿人、货物发送量38.04亿吨，全面完成国家铁路投资任务。
地方项目：
- 河北省安排695项省重点建设项目，总投资1.12万亿元。
- 浙江省启动358个重大项目，总投资6386亿元。
- 海南自贸港集中开工142个项目，总投资373亿元。
农村能源发展：
- 国家能源局等三部门印发《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》，提出到2025年农村能源绿色低碳试点建设目标。

6. 风险提示

经济下行风险：经济增速放缓可能影响基建投资。
政策实施不及预期：政策落地效果可能不如预期。
固定资产投资下滑：投资力度减弱可能影响行业增长。
地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制项目推进。

投资评级

领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

本报告由苏多永分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格。
报告内容和观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容可能根据最新情况调整，投资者需自行关注更新。

行业评级体系

收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

总结

建筑行业在2022年初表现出强劲的市场表现，受益于稳增长政策和“建筑+”新业务的推动。政策支持如智能光伏、老旧小区改造、铁路建设等，为行业提供了良好的发展环境。行业龙头和区域龙头受益于政策和市场趋势，新签订单和业绩增长显著。建议关注“两新一重”基建龙头、“建筑+”新业务板块，如BIPV、储能、碳汇等。同时，需注意经济下行、政策实施不及预期等风险。

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