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时代新材（600458.SH）2026年中期总结

核心内容概览

时代新材在2026年上半年展现出强劲的业绩增长与市场拓展能力，尤其在风电叶片和新材料领域表现突出。公司整体营收和净利润均实现同比增长，展现出良好的盈利能力与市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司实现营收104.67亿元，同比增长13.09%；归母净利润3.46亿元，同比增长14.08%。第二季度营收和净利润分别同比增长17.85%和23.73%，显示出良好的增长势头。
• 风电叶片业务增长强劲：风电叶片板块营收达48.06亿元，同比增长22.88%。新签订单53.36亿元，同比增长13.75%，其中海外订单增长100%，与Nordex合作深入，新获订单框架合同超20亿元。
• 新材料市场拓展成效显著：新材料及其他市场营收3.05亿元，同比增长22.00%；新签订单12.95亿元，同比增长102.34%。PACK封装产品已规模化供应头部电池厂与整车厂，光电信息产业完成首条聚酰亚胺浆料中试产线，产品性能达到国内领先。
• 多元化业务稳健发展：汽车零部件板块营收34.79亿元，同比增长2.53%；轨道交通板块营收10.54亿元，同比增长9.91%，新签订单超13亿元。工业与工程板块营收8.24亿元，同比增长10.90%，在风电减振传动、联轴器市场保持领先。
• 投资建议：分析师给予“买入-A”评级，预计2026年至2028年公司营收将分别增长至242.06亿元、264.34亿元和286.76亿元，归母净利润分别增长至6.76亿元、8.50亿元和10.68亿元，EPS分别为0.71元、0.89元和1.12元，对应PE分别为16.4倍、13.1倍和10.4倍。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	200.55	214.71	242.06	264.34	286.76
归母净利润	44.50	51.40	67.60	85.00	106.80
EPS（摊薄）	0.47	0.54	0.71	0.89	1.12
P/E	25.0	21.6	16.4	13.1	10.4
P/B	1.8	1.4	1.3	1.2	1.1
ROE	6.4	6.6	8.0	9.2	10.5

财务指标与成长性

• 成长能力：营收增长率分别为14.4%、7.1%、12.7%、9.2%、8.5%。
• 获利能力：毛利率逐步提升，净利率稳步增长，ROE逐年上升。
• 偿债能力：资产负债率保持在63.6%左右，流动比率和速动比率有所改善。
• 营运能力：总资产周转率稳定在0.9至1.0之间，应收账款和应付账款周转率保持良好。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 国际化经营及管理风险；
• 新产业、新领域开发推广风险；
• 市场需求波动风险。

市场表现

• 收盘价：2026年8月20日为11.66元/股；
• 年内最高/最低：18.25元/股 / 10.02元/股；
• 流通A股/总股本：8.69亿股 / 9.52亿股；
• 流通A股市值/总市值：101.35亿元 / 111.02亿元。

业务亮点

• 风电叶片：海外业务增长迅速，与Nordex合作深入，越南工厂预计2026年四季度投产，提升本地化交付能力。
• 新材料：PACK封装产品广泛应用于储能及动力电池领域，光电信息产业取得技术突破，子公司时代华先电容隔膜产品性能领先。
• 汽车零部件：博戈亚太区订单增长显著，产品供应稳定。
• 轨道交通：国内外协同发力，墨西哥首个本地化产品取得供货许可。
• 工业工程：桥梁支座订单突破亿元，氢能电解槽垫片与隔膜等新产业产品获头部企业订单。

分析师信息

• 冀泳洁 博士
  执业登记编码：S0760523120002
  邮箱：jiyongjie@sxzq.com

• 申向阳
  执业登记编码：S0760526080001
  邮箱：shenxiangyang@sxzq.com

总结

时代新材在2026年上半年表现出色，业绩增长与市场拓展同步推进，尤其在风电叶片和新材料领域取得显著成果。公司持续巩固与国内外头部客户的合作关系，同时推进国际化布局与本地化生产，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师维持“买入-A”评级，认为公司未来三年仍将保持稳健增长，估值逐步下降，盈利能力和运营效率不断提升。然而，公司也需关注原材料价格波动、国际化管理及新领域推广等潜在风险。