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沪铝早报-2026年8月26日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，由分析师祝森林撰写，内容涵盖铝价走势分析、市场基本面、库存变化、期现价差、主力持仓、供需平衡及近期利多利空因素。报告旨在提供市场参考信息，不构成投资建议。

市场分析

铝价走势

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，国内供应接近天花板；下游需求不强劲，房地产行业持续疲软；宏观情绪短期波动，整体趋势中性。
• 基差：现货价格为23,730元/吨，基差为-25元/吨，贴水期货，趋势中性。
• 库存：上期所铝库存较上周减少18,300吨，降至403,797吨；LME库存减少100吨，SHFE库存周环比增加19,817吨。
• 盘面：收盘价位于20日均线上，20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利；短期内铝价可能高位震荡，需关注宏观情绪变化。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 碳中和政策控制国内产能扩张，形成供应天花板。
  • 俄乌地缘政治扰动，可能影响俄铝供应。
• 利空因素：
  • 全球经济前景不明朗，高铝价抑制下游消费。
  • 铝材出口退税政策取消，对出口造成压力。

数据分析

现货价格

• 昨日上海现货：23,800元/吨，上涨120元/吨。
• 今日上海现货：23,730元/吨，下跌70元/吨。

期现价差

• 期现价差图表显示，近期期现价差变化趋势需结合具体数据进一步分析，但整体反映出期货与现货之间的价格关系。

交易所库存

• LME库存：近期库存小幅下降，显示市场流动性有所收紧。
• SHFE库存：周环比增加，可能反映市场交割需求或库存管理变化。

社会库存

• 社会库存图表显示，社会库存水平变化趋势需进一步观察，但整体库存水平可能对价格产生一定影响。

供需平衡分析

根据中国年度供需平衡表，铝行业供需关系呈现如下趋势：

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从表中可以看出，自2020年起，供需平衡逐渐改善，2024年及2025年均呈现小幅正平衡，表明国内铝行业供需关系趋于缓和。

氧化铝与铝棒库存

• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格波动，需结合具体数据判断趋势。
• 铝棒库存：铝棒库存图表反映铝棒库存水平变化，对铝价有潜在影响。

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