20210310-东吴证券-2月物价数据点评_CPI降幅收窄_PPI涨幅扩大_7页_691kb

报告摘要

2021年2月，中国CPI同比增速为-0.2%，降幅收窄0.1个百分点；PPI同比增速为1.7%，涨幅扩大1.4个百分点。整体来看，CPI维持负区间运行，PPI则创下27个月以来新高，反映出国内物价在供需变化和外部因素影响下呈现分化走势。

CPI同比数据：2月CPI同比下降0.2%，预期为-0.5%，前值为-0.3%。
环比数据：CPI环比上涨0.6%，前值为1.0%。
食品价格：
- 食品价格由上月上涨1.6%转为下降0.2%，影响CPI下降约0.05个百分点。
- 猪肉价格同比大幅下降14.9%，较上期降幅扩大11.0个百分点，是CPI负值的主要原因。
- 鸡肉和鸭肉价格分别下降8.7%和2.6%，降幅收窄。
- 鲜菜价格上涨3.3%，涨幅回落7.6个百分点；鲜果价格上涨3.1%，涨幅扩大1.8个百分点。
非食品价格：
- 非食品价格同比下降0.2%，降幅收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.15个百分点。
- 交通和通信价格下降1.9%，其中飞机票价格下降28.2%。
- 医疗保健价格上涨0.3%，教育文化和娱乐价格上涨0.6%。
- 核心CPI由上月下降0.3%转为持平。
影响因素：
- 就地过年政策和保供措施抑制了食品价格波动。
- 猪肉和鲜菜价格回调，加上翘尾因素，导致CPI维持负值。
- 非食品价格受就地过年和国际油价上涨影响，部分服务价格上涨。

PPI同比数据：2月PPI同比上涨1.7%，较上月涨幅扩大1.4个百分点。
生产资料：上涨2.3%，涨幅扩大1.8个百分点。
生活资料：下降0.2%，降幅与上月相同。
行业分项：
- 化学原料和化学制品制造业价格上涨2.1%；
- 化学纤维制造业价格上涨3.6%；
- 石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨4.9%；
- 石油和天然气开采业价格上涨7.5%；
- 黑色金属矿采选业上涨5.9%；
- 黑色金属冶炼和压延加工业上涨2.3%；
- 有色金属冶炼和压延加工业上涨1.5%；
- 燃气生产和供应业价格由涨转降，下降0.7%。
影响因素：
- 国际原油价格上涨带来输入性通胀压力；
- 国内需求回暖和海外生产能力恢复推动补库存周期启动；
- 大宗商品价格持续上涨，预计未来PPI涨幅可能再创新高。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。